Корпоративный криптовалютный рынок Южной Кореи столкнулся с задержкой
Корпоративный криптовалютный рынок Южной Кореи может достичь 82 трлн вон к 2030 году, если компании получат доступ к регулируемым криптовалютным счетам. По оценке Tiger Research, услуги по торговле, хранению, исполнению сделок и прайм-брокериджу могут приносить около 570 млрд вон годового дохода.
Криптовалютный рынок страны отличается высокой активностью: в последние годы на корейскую вону приходилось около 30% мирового объёма торгов. Однако рынок по-прежнему в основном представлен розничными трейдерами, поскольку компаниям в значительной степени запрещено напрямую владеть криптовалютами. Запланированный первый этап для примерно 3500 зарегистрированных на бирже компаний и зарегистрированных профессиональных инвестиционных фирм ещё не начался.
Более широкий институциональный доступ может повысить ликвидность биткоина. Сообщается, что ордер на биткоин на сумму 10 млрд вон вызвал проскальзывание при покупке и продаже в размере 213,2 базисного пункта на трёх крупнейших южнокорейских биржах по сравнению с 12,2 базисного пункта на Binance. Это показывает, что высокий объём торгов не обязательно означает достаточную глубину рынка для крупных ордеров.
Корпоративный спрос уже перемещается за рубеж. С января 2021 года по сентябрь 2026 года объём трансграничных платежей между компаниями в стейблкоинах с участием корейских организаций достиг примерно 620 млн долларов, без учёта переводов на биржи и инвестиционной деятельности. Компании также используют фирмы в Гонконге и Японии для расчётов и управления цифровыми активами.
Корпоративный криптовалютный рынок может расшириться в сферы хранения активов, платежей, денежных переводов, бухгалтерского учёта, соблюдения нормативных требований и инфраструктуры цифровых активов. Регуляторные задержки вряд ли немедленно повлияют на цену биткоина, однако очевидный прогресс в долгосрочной перспективе может поддержать южнокорейские биржи, поставщиков ликвидности и криптофинансовые услуги. Продолжающиеся задержки могут позволить зарубежным поставщикам сохранить корейских клиентов и специалистов.
Neutral
Новости нейтральны для ближайших перспектив цены биткоина. Потенциальная реформа Южной Кореи в отношении корпоративных счетов со временем может привлечь дополнительный институциональный спрос, улучшить глубину рынка и поддержать ликвидность биткоина. Однако первый этап доступа ещё не начался, а оценки выручки и активов являются прогнозами, а не текущими потоками капитала.
В краткосрочной перспективе трейдеры вряд ли значительно пересмотрят цену биткоина, поскольку нет подтверждённой даты одобрения, новых инвестиционных размещений или немедленных изменений в активности бирж. Опубликованные данные о проскальзывании указывают на слабость ликвидности, но сами по себе не создают прямого бычьего или медвежьего катализатора.
В долгосрочной перспективе одобрение регуляторов может оказать положительное влияние, привлекая в Южную Корею корпоративные владения, профессиональную торговлю, кастодиальные услуги и активность, связанную со стейблкоинами. Задержки, напротив, могут направить этот рост в Гонконг, Японию и другие рынки. В целом потенциальные структурные преимущества положительны, но неопределённость сроков поддерживает нейтральную классификацию для цены биткоина.