Corea del Sur exigirá que los bancos lideren la emisión de una stablecoin en won bajo un modelo de consorcio
Los legisladores de Corea del Sur han acordado un modelo de consorcio liderado por bancos para las stablecoins denominadas en KRW, resolviendo una disputa de meses sobre la autoridad supervisora. Según el acuerdo, los bancos tendrían el control mayoritario de las entidades emisoras de stablecoins, mientras que las empresas tecnológicas podrían participar como socias minoritarias. El proyecto amplía la actual Ley Básica de Activos Digitales con reglas detalladas sobre reservas, emisión, licencias y supervisión, y aclara el tratamiento de stablecoins globales como USDT y USDC. Los legisladores instan al gobierno a presentar un proyecto formal antes del 10 de diciembre o avanzarán con su propia propuesta, con el objetivo de aprobar la nueva ley de activos digitales en la sesión extraordinaria de la Asamblea Nacional en enero. El paquete también incluye reformas más amplias de seguridad financiera y del mercado de capitales: penas más duras y reglas actualizadas en la Ley de Transacciones Financieras Electrónicas tras recientes hackeos, una supervisión más estricta contra el blanqueo de capitales y cambios en las normas de ofertas públicas y asignación de acciones para proteger a los inversores minoristas. Para los operadores: el marco reduce la incertidumbre regulatoria para intercambios y emisores, probablemente limita la emisión de stablecoins no lideradas por bancos y alinea la supervisión de stablecoins de Corea más estrechamente con la supervisión bancaria tradicional —cambios que podrían alterar la liquidez onshore de stablecoins, la disponibilidad de productos y el riesgo de contraparte para los pares en KRW.
Neutral
El modelo de consorcio liderado por bancos reduce la incertidumbre regulatoria y refuerza la supervisión, lo cual es generalmente positivo para la confianza institucional pero puede restringir las opciones de emisión. A corto plazo, el anuncio podría reducir la oferta de nuevas stablecoins en KRW no respaldadas por bancos y limitar la liquidez onshore, creando una ligera presión a la baja sobre los volúmenes de stablecoins en KRW y los pares de trading relacionados. Los exchanges y emisores pueden pausar el lanzamiento de productos hasta que se finalicen las licencias y las normas de reservas, aumentando la volatilidad en los mercados de KRW. A medio y largo plazo, unas reglas más claras y medidas más estrictas de AML/ciberseguridad deberían ser neutras o ligeramente positivas para la estabilidad del mercado: una mejor supervisión reduce el riesgo sistémico y la incertidumbre sobre las contrapartes, animando la participación institucional, pero el dominio bancario podría centralizar la emisión y limitar la innovación o las fuentes alternativas de liquidez. La dirección general del precio de stablecoins específicos (p. ej., USDT/USDC) probablemente no variará de forma pronunciada porque son activos globales; los principales impactos afectan a las ofertas onshore de stablecoins en KRW, la liquidez y el riesgo de contraparte más que a las valoraciones de stablecoins globales.