韩国加密监管延期：韩元稳定币与交易所股权上限仍悬而未决

韩国加密监管（Korea crypto regulation）将进一步延后：韩国国家政策委员会已把“第二阶段”《数字资产框架法》相关讨论推迟到6月3日地方选举之后。该法案在3月31日被从议程中移除，仅有与用户保护相关的部分修正案向前推进，导致韩国加密市场的关键规则短期内仍处于悬而未决。 延期使两大焦点继续不明朗。就韩元稳定币而言，韩国央行支持“银行主导”的发行模式，要求银行至少持有韩元稳定币发行主体51%股权；而金融服务委员会（FSC）反对“一刀切”的51%硬上限，称这可能将金融科技、技术平台以及与交易所相关方边缘化，因此新老发行方仍可能处在灰区。 在交易所治理方面，FSC正推动对主要股东实施更严格的持股上限（约20%上限并保留有限例外）。若规则落地，像Upbit和Bithumb这类既有龙头可能需要在过渡期内大幅降持，从而改变控制权格局，并可能影响并购与上币节奏。 对交易者而言，短期影响更偏向不确定性上升而非立刻获得明确监管。预计韩国本地交易场所的流动性与上币计划会更难建模，围绕韩元（KRW）产品叙事的风险溢价可能走高，并且在选举后可能因政策取向改变而触发再定价：若继续偏向“银行主导”发行与更严格治理，则风险可能更偏向；反之若更放开，则可能形成更明显的风险偏好信号。