كوريا الجنوبية تتقدم بمشروع قانون الأصول الافتراضية المرحلة الثانية — اعتماد قواعد للعملات المستقرة ومتطلبات رأس المال وحدود ملكية البورصات
يثير الحزب الديمقراطي الحاكم في كوريا الجنوبية مشروع قانون المرحلة الثانية للأصول الافتراضية بسرعة لوضع قواعد شاملة للعملات المستقرة المقيمة بالون وحدود لحملة الأسهم الرئيسيين في بورصات العملات المشفرة قبل رأس السنة القمرية. تشمل المقترحات الرئيسية حدًا أدنى قانونيًا لرأس المال بقيمة 5 مليارات وون (~3.46 مليون دولار) لمصدري العملات المستقرة، وحدودًا لحصص الملاك في البورصات (مقتَرَحَة بين 15% و20%) ولجنة بين وزارية جديدة للأصول الافتراضية يرأسها هيئة الخدمات المالية. يدفع بنك كوريا (BoK) نحو ضوابط أشد: يريد أن تمتلك البنوك غالبية الملكية (50%+1) لإصدار العملات المستقرة المقيمة بالون، ويستكشف نظام تسجيل للمصدرين المحليين لحماية السياسة النقدية وضوابط رأس المال. تفضّل هيئة الخدمات المالية وجماعات الصناعة السماح لشركات التكنولوجيا الخاصة بإصدار العملات المستقرة لتسريع دخول السوق؛ يعارض حزب القوة الشعبية حدود المساهمين الصارمة بحجة مخاطر هروب رؤوس الأموال واضطراب الحوكمة. ما زالت القضايا محل نقاش تشمل سلطة البنك المركزي، حدود المساهمين الكبار، وما إذا كان يجب حصر الإصدار على اتحادات تقودها البنوك. يهدف المشروع إلى مواءمة معاملة العملات المستقرة مع معايير النقود الإلكترونية ويضيف آليات لتنسيق الردود على الاختراقات، وفشل الأنظمة واضطرابات السوق الكبيرة. يجب أن يلاحظ المتداولون عدة آثار محتملة للسوق: احتمال انخفاض عدد مصدري العملات المستقرة الخاصين، وإبطاء طرح عملات KRW المستقرة الجديدة إذا أُجبرت المشاركة المصرفية، وزيادة تكاليف الامتثال التنظيمي وقوّة أكبر في ميزانيات المصدّرين، وتحولات محتملة في مشاركة المؤسسات اعتمادًا على القواعد النهائية. الجدول الزمني ضيق — يهدف الرعاة إلى تقديم المشروع للمداولة قبل 17 فبراير 2026 — لذا قد تؤثر النتائج سريعًا على الإصدار والسيولة والنشاط المؤسسي المحلي في عملات KRW المستقرة.
Neutral
التشريع يخلق إشارات سوقية مختلطة ليست بالوضوح الصعودي ولا الهبوطي للعملات المستقرة المربوطة بالون الكوري (KRW). عناصر إيجابية: متطلب رأس مال بقيمة 5 مليارات وون وقواعد أوضح ينبغي أن يعزز جدوى المصدرين، ويزيد ثقة المستثمرين، ويقلل المخاطر النظامية — عوامل قد تدعم استقرار السوق على المدى الطويل ومشاركة المؤسسات. عناصر سلبية: مقترحات بنك كوريا لإجبار البنوك على امتلاك الأغلبية في الإصدار، وحدود صارمة للمساهمين وزيادة متطلبات الامتثال قد تقلل عدد المصدرين الخاصين، وتبطئ إطلاق عملات مستقرة جديدة مقترنة بالـ KRW، وتضغط على السيولة على المدى القريب. على المدى القصير: من المرجح زيادة التقلبات بينما يقوم المشاركون في السوق بتسعير حالة عدم اليقين التنظيمي واحتمال قيود العرض لعملات KRW المستقرة؛ قد تؤجل بعض المشاريع الإطلاق أو تبحث عن خيارات خارجية. على المدى الطويل: التنظيم الأوضح ورأس المال الأقوى قد يكونان بنّائين لاعتماد المؤسسات وإدارة المخاطر، ولكن فقط إذا حققت القواعد توازنًا بين الدخول والرقابة. بشكل عام، التأثير الصافي على سعر العملات المستقرة المربوطة بالـ KRW محايد لأن مشروع القانون يخفف المخاطر (داعم) ويرفع الحواجز التي قد تحد من الإصدار والسيولة (مثبط)، مع أن التأثير النهائي يعتمد على بنود لم تُحسم بعد (ملكية البنوك، حدود المساهمين والجدول الزمني). على المتداولين مراقبة النص التشريعي النهائي والجدول الزمني، ومواقف بنك كوريا مقابل FSC، وأي إرشادات مؤقتة حول تسجيل المصدرين أو معايير التشغيل.