Südkorea treibt Phase‑2-Gesetzentwurf für virtuelle Vermögenswerte voran — verabschiedete Regeln für Stablecoins, Kapitalanforderungen und Eigentumsobergrenzen für Börsen
Die regierende Demokratische Partei Südkoreas beschleunigt ein Virtual Asset Phase‑2‑Gesetz, um vor dem Mondneujahr umfassende Regeln für auf den Won pegierte Stablecoins und Beschränkungen für Großaktionäre von Krypto‑Börsen zu schaffen. Kernvorschläge sind ein gesetzliches Mindestkapital von 5 Milliarden Won (ca. 3,46 Mio. USD) für Stablecoin‑Emittenten, Anteilsspitzen für Börseninhaber (vorgeschlagen 15%–20%) und ein neues interministerielles Virtual Asset Committee unter Vorsitz der Financial Services Commission. Die Bank of Korea (BoK) drängt auf strengere Kontrollen: Sie möchte, dass Banken die Mehrheitsbeteiligung (50%+1) an der KRW‑Stablecoin‑Emission halten, und prüft ein nationales Registrierungsverfahren für Emittenten zum Schutz der Geldpolitik und Kapitalverkehrskontrollen. Financial Services Commission und Industriegruppen befürworten, privaten Tech‑Firmen die Emission von Stablecoins zu erlauben, um Markteintritt zu beschleunigen; die People Power Party lehnt enge Aktionärsgrenzen ab mit Verweis auf Kapitalflucht‑ und Governance‑Risiken. Weitere Streitpunkte sind die Autorität der Zentralbank, Grenzen für Großaktionäre und ob die Emission auf bankgeführte Konsortien beschränkt werden sollte. Das Gesetz zielt darauf ab, die Behandlung von Stablecoins an E‑Geld‑Standards anzugleichen und fügt Mechanismen zur Koordination von Reaktionen auf Hacks, Systemausfälle und größere Marktstörungen hinzu. Händler sollten mögliche Markteffekte beachten: eine potenzielle Verringerung privater Stablecoin‑Emittenten, eine langsamere Einführung neuer KRW‑Stablecoins bei Bankpflicht, höhere regulatorische Compliance‑Kosten und stärkere Bilanzen bei Emittenten sowie mögliche Verschiebungen in der institutionellen Teilnahme je nach endgültigen Regeln. Der Zeitplan ist eng — die Initiatoren wollen den Entwurf vor dem 17. Februar 2026 zur Beratung einreichen — sodass Ergebnisse schnell Ausgabe, Liquidität und On‑Shore‑Institutionenaktivität bei KRW‑Stablecoins beeinflussen könnten.
Neutral
Die Gesetzgebung sendet gemischte Marktsignale, die weder klar bullisch noch bärisch für KRW‑gepegte Stablecoins sind. Positive Elemente: eine Kapitalanforderung von 5 Milliarden Won und klarere Regeln sollten die Solvenz der Emittenten stärken, das Vertrauen der Anleger erhöhen und das systemische Risiko verringern — Faktoren, die langfristig die Marktstabilität und institutionelle Beteiligung unterstützen können. Negative Elemente: BoK‑Vorschläge, Banken zur Mehrheitsbeteiligung an Emissionen zu zwingen, strikte Anteilseigner‑Obergrenzen und höhere Compliance können die Zahl privater Emittenten reduzieren, neue KRW‑Stablecoin‑Rollouts verlangsamen und kurzfristig die Liquidität komprimieren. Kurzfristig: voraussichtlich erhöhte Volatilität, da Marktteilnehmer regulatorische Unsicherheit und potenzielle Angebotsbeschränkungen für KRW‑Stablecoins einpreisen; einige Projekte könnten Starts verschieben oder Offshore‑Optionen suchen. Langfristig: klarere Regulierung und stärkere Kapitalausstattung könnten institutionelle Adoption und Risikomanagement begünstigen, aber nur, wenn die Regeln Zugang und Aufsicht ausbalancieren. Insgesamt ist die Netto‑Preisauswirkung auf KRW‑gepegte Stablecoins neutral, weil das Gesetz zwar Risiken mindert (stützend), aber gleichzeitig Hürden erhöht, die Emission und Liquidität begrenzen könnten (dämpfend); die endgültige Wirkung hängt von ungelösten Bestimmungen ab (Bankeigentum, Anteilseigner‑Caps und Zeitplan). Händler sollten den finalen Gesetzestext und Zeitplan, die Positionen von BoK vs. FSC sowie etwaige Interimsguidance zu Emittentenregistrierung oder Betriebsstandards beobachten.