Corea del Sur avanza con el proyecto de ley de activos virtuales Fase 2 — aprobó normas para stablecoins, requisitos de capital y límites de propiedad de exchanges
El gobernante Partido Democrático de Corea del Sur está acelerando un proyecto de ley Fase‑2 sobre activos virtuales para establecer normas integrales sobre las stablecoins vinculadas al won y los límites a los principales accionistas de los exchanges de criptomonedas antes del Año Nuevo Lunar. Las propuestas clave incluyen un capital mínimo estatutario de 5.000 millones de wones (~3,46 M$) para los emisores de stablecoins, límites para los accionistas propietarios de los exchanges (propuestos entre el 15% y el 20%) y un nuevo Comité Interministerial de Activos Virtuales presidido por la Comisión de Servicios Financieros. El Banco de Corea (BoK) impulsa controles más estrictos: quiere que los bancos tengan la propiedad mayoritaria (50%+1) de la emisión de stablecoins en KRW y está explorando un sistema de registro de emisores domésticos para proteger la política monetaria y los controles de capital. La Comisión de Servicios Financieros y los grupos industriales favorecen permitir que empresas privadas de tecnología emitan stablecoins para acelerar la entrada al mercado; el Partido del Poder Popular se opone a límites estrictos de accionistas citando riesgos de fuga de capitales y alteración de la gobernanza. Los debates restantes incluyen la autoridad del banco central, los límites a los principales accionistas y si la emisión debería restringirse a consorcios liderados por bancos. El proyecto de ley pretende alinear el tratamiento de las stablecoins con las normas de dinero electrónico y añade mecanismos para coordinar respuestas ante hackeos, fallos de sistema y grandes perturbaciones del mercado. Los operadores deben tener en cuenta varios efectos probables en el mercado: posible reducción del número de emisores privados de stablecoins, despliegue más lento de nuevas stablecoins en KRW si se exige la participación bancaria, aumento de los costes de cumplimiento regulatorio y fortaleza de balance entre los emisores, y posibles cambios en la participación institucional según las reglas finales. El calendario es corto: los patrocinadores aspiran a presentar el proyecto para deliberación antes del 17 de febrero de 2026, por lo que los resultados podrían afectar con rapidez la emisión, la liquidez y la actividad institucional en el país respecto a las stablecoins en KRW.
Neutral
La legislación crea señales de mercado mixtas que no son claramente alcistas ni bajistas para las stablecoins vinculadas al KRW. Elementos positivos: un requisito de capital de 5.000 millones de wones y reglas más claras deberían fortalecer la solvencia de los emisores, aumentar la confianza de los inversores y reducir el riesgo sistémico —factores que pueden favorecer la estabilidad del mercado a largo plazo y la participación institucional. Elementos negativos: las propuestas del Banco de Corea de obligar a los bancos a ser mayoritarios en la emisión, los límites estrictos a los accionistas y una mayor carga de cumplimiento podrían reducir el número de emisores privados, ralentizar los nuevos lanzamientos de stablecoins en KRW y comprimir la liquidez a corto plazo. Corto plazo: probable aumento de la volatilidad mientras los participantes del mercado valoran la incertidumbre regulatoria y las posibles restricciones de oferta de stablecoins en KRW; algunos proyectos podrían retrasar lanzamientos o buscar opciones en el extranjero. Largo plazo: una regulación más clara y una capitalización más sólida podrían ser constructivas para la adopción institucional y la gestión del riesgo, pero solo si las normas equilibran la entrada y la supervisión. En general, el impacto neto en el precio de las stablecoins vinculadas al KRW es neutral porque el proyecto de ley tanto mitiga el riesgo (positivo) como eleva las barreras que podrían limitar la emisión y la liquidez (negativo), con el efecto final dependiendo de disposiciones no resueltas (propiedad bancaria, límites a los accionistas y calendario). Los operadores deben vigilar el texto legislativo final y el calendario, las posiciones del Banco de Corea frente a la FSC, y cualquier orientación provisional sobre el registro de emisores o estándares operativos.