Korea Południowa posuwa naprzód ustawę o aktywach wirtualnych — Faza 2: przyjęto zasady dotyczące stablecoinów, wymogi kapitałowe i limity własności giełd
Rządząca Partia Demokratyczna w Korei Południowej przyspiesza prace nad projektem ustawy Faza‑2 dotyczącej aktywów wirtualnych, aby ustanowić kompleksowe zasady dla stablecoinów powiązanych z wonem oraz ograniczenia dla głównych akcjonariuszy giełd kryptowalut przed Chińskim Nowym Rokiem. Kluczowe propozycje obejmują ustawowy minimalny kapitał w wysokości 5 miliardów wonów (~3,46 mln USD) dla wydawców stablecoinów, limity udziałów właścicieli giełd (proponowane 15%–20%) oraz nowy międzyresortowy Komitet ds. Aktywów Wirtualnych kierowany przez Komisję Usług Finansowych. Bank Korei (BoK) forsuje surowsze kontrole: chce, by banki posiadały większościowy udział (50%+1) w emisji stablecoinów w KRW i rozważa krajowy system rejestracji emitentów w celu ochrony polityki pieniężnej i kontroli kapitału. Komisja Usług Finansowych i grupy branżowe opowiadają się za dopuszczeniem prywatnych firm technologicznych do emisji stablecoinów, by przyspieszyć wejście na rynek; People Power Party sprzeciwia się ścisłym limitom udziałów, powołując się na ryzyko odpływu kapitału i zakłóceń ładu korporacyjnego. Pozostałe spory dotyczą uprawnień banku centralnego, limitów dla głównych akcjonariuszy oraz tego, czy emisja powinna być ograniczona do konsorcjów kierowanych przez banki. Projekt ma na celu dostosowanie traktowania stablecoinów do standardów pieniądza elektronicznego i dodaje mechanizmy koordynacji reakcji na włamania, awarie systemów i duże zakłócenia rynkowe. Traderzy powinni odnotować kilka prawdopodobnych efektów rynkowych: możliwe zmniejszenie liczby prywatnych emitentów stablecoinów, wolniejszy wprowadzenie nowych KRW‑stablecoinów, jeśli banki będą wymagane, wzrost kosztów zgodności regulacyjnej i silniejsze bilanse emitentów oraz potencjalne przesunięcia w udziale instytucjonalnym w zależności od ostatecznych przepisów. Harmonogram jest krótki — sponsorem zależy na złożeniu projektu do rozpatrzenia przed 17 lutego 2026 r. — więc wyniki mogą szybko wpłynąć na emisję, płynność i krajową aktywność instytucjonalną dotyczącą stablecoinów w KRW.
Neutral
Ustawodawstwo tworzy mieszane sygnały rynkowe, które nie są wyraźnie bycze ani niedźwiedzie dla stablecoinów powiązanych z KRW. Elementy pozytywne: wymóg kapitałowy w wysokości 5 miliardów wonów i wyraźniejsze zasady powinny wzmocnić wypłacalność emitentów, zwiększyć zaufanie inwestorów i zmniejszyć ryzyko systemowe — czynniki, które mogą wspierać długoterminową stabilność rynku i udział instytucjonalny. Elementy negatywne: propozycje Banku Korei, by banki musiały mieć większościowy udział w emisji, surowe limity udziałowców i większe wymogi zgodności mogą zmniejszyć liczbę prywatnych emitentów, spowolnić wprowadzanie nowych stablecoinów KRW i skompresować płynność w krótkim okresie. Krótkoterminowo: prawdopodobny wzrost zmienności, gdy uczestnicy rynku będą wyceniać niepewność regulacyjną i potencjalne ograniczenia podaży stablecoinów KRW; niektóre projekty mogą opóźnić uruchomienia lub szukać opcji offshore. Długoterminowo: jaśniejsze regulacje i silniejsza kapitalizacja mogą sprzyjać adopcji instytucjonalnej i zarządzaniu ryzykiem, ale tylko jeśli zasady zrównoważą dostęp i nadzór. Ogólnie wpływ netto na cenę stablecoinów powiązanych z KRW jest neutralny, ponieważ ustawa zarówno łagodzi ryzyko (wspierająco), jak i podnosi bariery, które mogą ograniczać emisję i płynność (tłumiąco), a ostateczny efekt zależy od nierozstrzygniętych postanowień (własność banków, limity udziałowców i harmonogram). Traderzy powinni monitorować ostateczny tekst legislacji i harmonogram, pozycje BoK wobec FSC oraz wszelkie tymczasowe wytyczne dotyczące rejestracji emitentów lub standardów operacyjnych.