Coreia do Sul avança com o projeto de lei de ativos virtuais Fase 2 — aprovou regras para stablecoins, requisitos de capital e limites de propriedade das exchanges
O Partido Democrático, que governa a Coreia do Sul, está acelerando um projeto de lei Fase‑2 sobre ativos virtuais para estabelecer regras abrangentes para stablecoins atreladas ao won e limites aos principais acionistas das exchanges de cripto antes do Ano Novo Lunar. As propostas principais incluem um capital mínimo legal de 5 bilhões de won (~US$3,46M) para emissores de stablecoin, limites de participação para proprietários de exchanges (propostos entre 15% e 20%) e um novo Comitê Interministerial de Ativos Virtuais presidido pela Financial Services Commission. O Banco da Coreia (BoK) está pressionando por controles mais rígidos: quer que os bancos detenham a propriedade majoritária (50%+1) das emissões de stablecoins em KRW e está estudando um sistema de registro de emissores domésticos para proteger a política monetária e os controles de capital. A Financial Services Commission e grupos da indústria preferem permitir que empresas privadas de tecnologia emitam stablecoins para acelerar a entrada no mercado; o People Power Party se opõe a limites rígidos de acionistas, citando riscos de fuga de capital e perturbação da governança. As questões em debate incluem a autoridade do banco central, limites aos principais acionistas e se a emissão deve ser restrita a consórcios liderados por bancos. O projeto busca alinhar o tratamento das stablecoins aos padrões de dinheiro eletrônico e adiciona mecanismos para coordenar respostas a hacks, falhas de sistema e grandes perturbações de mercado. Os traders devem observar vários efeitos prováveis no mercado: possível redução no número de emissores privados de stablecoins, lançamento mais lento de novas stablecoins em KRW se for exigida participação bancária, aumento dos custos de conformidade regulatória e balanços mais fortes entre emissores, e potenciais mudanças na participação institucional dependendo das regras finais. O cronograma é curto — os patrocinadores pretendem submeter o projeto para deliberação antes de 17 de fevereiro de 2026 — portanto os desfechos podem afetar rapidamente emissão, liquidez e atividade institucional on‑shore em stablecoins em KRW.
Neutral
A legislação cria sinais de mercado mistos que não são claramente altistas nem baixistas para stablecoins lastreadas em KRW. Elementos positivos: um requisito de capital de 5 bilhões de won e regras mais claras devem fortalecer a solvência dos emissores, aumentar a confiança dos investidores e reduzir o risco sistêmico — fatores que podem apoiar a estabilidade do mercado a longo prazo e a participação institucional. Elementos negativos: propostas do Banco da Coreia para forçar os bancos a deter a maioria das emissões, limites rígidos a acionistas e maior compliance podem reduzir o número de emissores privados, atrasar novos lançamentos de stablecoins em KRW e comprimir a liquidez no curto prazo. Curto prazo: provável aumento da volatilidade enquanto os participantes do mercado precificam a incerteza regulatória e possíveis restrições de oferta para stablecoins em KRW; alguns projetos podem adiar lançamentos ou buscar opções offshore. Longo prazo: regulamentação mais clara e capitalização mais forte podem ser construtivas para adoção institucional e gestão de risco, mas somente se as regras equilibrarem entrada e fiscalização. No geral, o impacto líquido no preço das stablecoins atreladas ao KRW é neutro porque o projeto de lei tanto mitiga risco (favorável) quanto eleva barreiras que podem limitar emissão e liquidez (repressivo), com o efeito final dependendo de disposições não resolvidas (propriedade bancária, limites a acionistas e cronograma). Traders devem monitorar o texto legislativo final e o cronograma, as posições do BoK versus a FSC e qualquer orientação provisória sobre registro de emissores ou padrões operacionais.