Южная Корея продвигает законопроект о виртуальных активах — Фаза 2: приняты правила для стейблкоинов, требования к капиталу и ограничения владения биржами
Правящая Демократическая партия Южной Кореи ускоряет принятие законопроекта по виртуальным активам (Фаза‑2), чтобы установить всеобъемлющие правила для стейблкоинов, привязанных к вону, и ограничения для мажоритарных акционеров криптобирж перед праздником Лунного Нового года. Ключевые предложения включают минимальный уставный капитал в 5 млрд вон (~3,46 млн долларов) для эмитентов стейблкоинов, пределы долей владельцев бирж (предлагается 15%–20%) и новый межведомственный Комитет по виртуальным активам под председательством Комиссии по финансовым услугам. Банк Кореи (BoK) настаивает на более строгом контроле: он хочет, чтобы банки имели мажоритарную собственность (50%+1) при эмиссии стейблкоинов в KRW, и изучает систему регистрации внутренних эмитентов для защиты денежно‑кредитной политики и контроля капитала. Комиссия по финансовым услугам и отраслевые группы выступают за разрешение частным технологическим компаниям выпускать стейблкоины для ускорения выхода на рынок; Партия народной власти выступает против жестких ограничений акционеров, ссылаясь на риски оттока капитала и нарушений корпоративного управления. Остаются дискуссии о полномочиях центрального банка, ограничениях для крупных акционеров и о том, должен ли выпуск ограничиваться консорциумами во главе с банками. Законопроект направлен на приведение обращения стейблкоинов в соответствие со стандартами электронных денег и вводит механизмы координации ответных мер на взломы, сбои систем и крупные рыночные потрясения. Трейдерам следует учитывать вероятные рыночные эффекты: возможное сокращение числа частных эмитентов стейблкоинов, более медленный запуск новых KRW‑стейблкоинов при обязательном участии банков, рост затрат на соблюдение регуляторных требований и укрепление балансов эмитентов, а также потенциальные сдвиги в институциональном участии в зависимости от окончательных правил. Сроки короткие — спонсоры планируют представить законопроект на рассмотрение до 17 февраля 2026 года — поэтому результаты могут быстро повлиять на эмиссию, ликвидность и внутреннюю институциональную активность по стейблкоинам в KRW.
Neutral
Законодательство создает смешанные сигналы для рынка, которые не являются однозначно бычьими или медвежьими для стейблкоинов, привязанных к KRW. Положительные элементы: требование капитала в 5 миллиардов вон и более четкие правила должны укрепить платежеспособность эмитентов, повысить доверие инвесторов и снизить системный риск — факторы, которые могут поддержать долгосрочную рыночную стабильность и участие институциональных игроков. Отрицательные элементы: предложения Банка Кореи обязать банки иметь мажоритарную долю в эмиссии, строгие ограничения для акционеров и усиленные требования комплаенса могут сократить число частных эмитентов, замедлить запуск новых KRW-стейблкоинов и сжать ликвидность в краткосрочной перспективе. Краткосрочно: вероятно увеличение волатильности, поскольку участники рынка оценивают регуляторную неопределенность и возможные ограничения предложения KRW-стейблкоинов; некоторые проекты могут отложить запуски или искать офшорные варианты. Долгосрочно: более четкое регулирование и более сильная капитализация могут способствовать институциональному принятию и управлению рисками, но только если правила уравновесят доступ и контроль. В целом чистое ценовое воздействие на стейблкоины, привязанные к KRW, нейтрально, поскольку законопроект одновременно снижает риск (поддерживающе) и повышает барьеры, которые могут ограничить эмиссию и ликвидность (сдерживающе), при этом окончательный эффект зависит от нерешенных положений (банковское владение, лимиты акционеров и сроки). Трейдерам следует отслеживать окончательный текст закона и сроки, позиции Банка Кореи и FSC, а также любые промежуточные указания по регистрации эмитентов или операционным стандартам.