Південна Корея просуває законопроєкт про віртуальні активи — Фаза 2: ухвалено правила для стейблкоїнів, вимоги до капіталу та обмеження власності бірж
Правляча Демократична партія Південної Кореї пришвидшує прийняття законопроєкту щодо віртуальних активів (Фаза‑2), щоб встановити всебічні правила для стейблкоїнів, прив’язаних до вону, та обмеження для великих акціонерів криптобірж напередодні Місячного Нового року. Ключові пропозиції включають статутний мінімальний капітал 5 млрд вон (~3,46 млн дол.) для емітентів стейблкоїнів, обмеження часток для власників бірж (запропоновано 15%–20%) та новий міжвідомчий Комітет з віртуальних активів під головуванням Комісії з фінансових послуг. Банк Кореї (BoK) наполягає на жорсткішому контролі: хоче, щоб банки мали більшість власності (50%+1) при емісії KRW‑стейблкоїнів і вивчає систему реєстрації вітчизняних емітентів для захисту монетарної політики та контролю капіталу. Комісія з фінансових послуг та галузеві групи підтримують допуск приватних технологічних компаній до емісії стейблкоїнів для пришвидшення виходу на ринок; Партія народної влади виступає проти жорстких обмежень акціонерів, посилаючись на ризики відтоку капіталу та порушення корпоративного управління. Питання, що залишаються для обговорення, включають повноваження центрального банку, обмеження для великих акціонерів та чи має емісія бути обмежена консорціумами під керівництвом банків. Законопроєкт має на меті узгодити ставлення до стейблкоїнів зі стандартами електронних грошей і додає механізми координації реакцій на хакерські атаки, збої систем і великі ринкові потрясіння. Трейдерам слід врахувати кілька ймовірних ринкових ефектів: можливе скорочення числа приватних емітентів стейблкоїнів, повільніший запуск нових KRW‑стейблкоїнів за умови обов’язкової участі банків, зростання витрат на регуляторну відповідність і міцніші баланси у емітентів, а також потенційні зміни у інституційному залученні залежно від остаточних правил. Термін короткий — спонсори планують подати законопроєкт на розгляд до 17 лютого 2026 року — тому результати можуть швидко вплинути на емісію, ліквідність та внутрішню інституційну активність щодо стейблкоїнів у KRW.
Neutral
Законодавство створює змішані ринкові сигнали, які не є однозначно бичачими або ведмежими для стейблкоїнів, прив’язаних до KRW. Позитивні елементи: вимога капіталу в 5 мільярдів вон та більш чіткі правила мають зміцнити платоспроможність емітентів, підвищити довіру інвесторів і зменшити системний ризик — чинники, що можуть підтримати довгострокову стабільність ринку та участь інституцій. Негативні елементи: пропозиції Банку Кореї змусити банки мати більшість у випуску, жорсткі обмеження щодо акціонерів та посилені вимоги комплаєнсу можуть зменшити кількість приватних емітентів, уповільнити запуск нових KRW-стейблкоїнів і стискати ліквідність у короткостроковій перспективі. Короткостроково: ймовірне зростання волатильності, оскільки учасники ринку оцінюватимуть регуляторну невизначеність і потенційні обмеження пропозиції для KRW-стейблкоїнів; деякі проєкти можуть відкласти запуски або шукати офшорні варіанти. Довгостроково: більш чітке регулювання та сильніша капіталізація можуть сприяти інституційному запровадженню та управлінню ризиками, але лише якщо правила збалансують доступ і нагляд. Загалом чистий ціновий вплив на стейблкоїни, прив’язані до KRW, нейтральний, оскільки законопроєкт одночасно пом’якшує ризики (підтримуюче) і підвищує бар’єри, які можуть обмежити випуск і ліквідність (стримуюче), причому остаточний ефект залежатиме від невирішених положень (власність банків, обмеження акціонерів та строки). Трейдерам слід відстежувати остаточний текст законодавства та графік, позиції BoK щодо FSC і будь-які тимчасові вказівки щодо реєстрації емітентів або операційних стандартів.