南韓推進第二階段虛擬資產法案 — 通過穩定幣規範、資本要求及交易所持股上限
南韓執政的民主黨正加快推進《虛擬資產第二階段法案》，於農曆新年前訂立關於韓圓掛鈎穩定幣及加密交易所主要股東限制的全面規則。主要建議包括對穩定幣發行人設立法定最低資本50億韓圓（約3.46百萬美元）、對交易所業主設定股東持股上限（建議15%–20%），以及由金融服務委員會（FSC）主導的新跨部門虛擬資產委員會。韓國銀行（BoK）主張更嚴格的管制：要求銀行在韓圓穩定幣發行中持有多數所有權（50%+1），並研究設立本地發行人登記制度以保障貨幣政策及資本管制。金融服務委員會及業界團體傾向允許私營科技公司發行穩定幣以加快市場進入；人民力量黨則反對嚴格股東限制，指會帶來資本外流及治理混亂風險。仍待討論的爭議包括中央銀行權限、主要股東限額，以及是否將發行限於銀行主導的財團。法案旨在將穩定幣的處理方式與電子貨幣標準對齊，並加入協調應對黑客攻擊、系統故障及大型市場擾動的機制。交易者應留意若干可能的市場影響：私人穩定幣發行人數量可能減少、若強制銀行參與新韓圓穩定幣推出或放慢、監管合規成本上升及發行人資產負債表更為穩健，以及機構參與可能根據最終規定出現轉變。時間緊迫——倡議者計劃在2026年2月17日前提交法案審議——因此結果可能迅速影響韓圓穩定幣的發行、流動性及在岸機構活動。
Neutral
該立法對以韓圓（KRW）掛鈎的穩定幣發出混合的市場信號，既不明顯看漲亦不明顯看跌。正面因素：50億韓圓的資本要求及更清晰的規則應有助於加強發行者償債能力、提升投資者信心並降低系統性風險——這些因素可支持長期市場穩定及機構參與。負面因素：韓國央行（BoK）建議強制銀行對發行持有多數權益、嚴格的股東上限及更重的合規要求，可能會減少私營發行者數量、放慢新的KRW穩定幣推出，並在短期內壓縮流動性。短期：市場參與者在對監管不確定性及KRW穩定幣潛在供應限制進行估價時，波動性可能上升；部分項目或會延遲上線或尋求離岸選項。長期：更清晰的監管和更強的資本化若能兼顧準入與監管，或有助於機構採納及風險管理。總體而言，對KRW掛鈎穩定幣的淨價格影響為中性，因為該法案既減輕風險（支持性），又提高可能限制發行與流動性的門檻（抑制性），最終影響取決於未解決條款（銀行所有權、股東上限及時間表）。交易者應密切關注最終法案文本及時間表、BoK與FSC之間的立場差異，以及關於發行者註冊或運作標準的任何臨時指引。