Las reglas sobre stablecoins y los límites de propiedad de los intercambios paralizan la Ley Básica de Activos Digitales de Corea del Sur
La segunda fase de la Ley básica de activos digitales de Corea del Sur se ha retrasado hasta 2026 debido a disputas regulatorias, industriales y políticas centradas en las normas sobre stablecoins y la gobernanza de los exchanges. El desacuerdo principal enfrenta al Banco de Corea, que quiere que los bancos dominen la emisión de stablecoins vinculadas al won para proteger la política monetaria, contra la Comisión de Servicios Financieros (FSC), que favorece una autorización más amplia que permitiría a fintechs y entidades aprobadas emitir stablecoins. El proyecto de ley propone requisitos estrictos de reservas: los emisores deben mantener reservas superiores al 100% del suministro en circulación en depósitos bancarios segregados o bonos del Estado y mantener esas reservas fuera de sus balances, e introduce responsabilidad objetiva para los operadores de activos digitales. Otra propuesta controvertida limitaría las participaciones de voto individuales en los principales exchanges al 15–20%, obligando a los grandes accionistas a desinvertir más allá de ese límite; los grupos de la industria advierten que esto podría disuadir la inversión y desestabilizar la gobernanza. El estancamiento tiene efectos prácticos en los mercados: los ETF de Bitcoin al contado y otras iniciativas que requieren reconocimiento legal de los activos digitales están bloqueados, un piloto corporativo que permitía a unas 3.500 empresas operar con activos virtuales está en suspenso, y los lanzamientos de productos, inversiones y alianzas enfrentan incertidumbre. El retraso contrasta con movimientos más rápidos en el extranjero —ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. (2024), proyecto de ley de stablecoins en EE. UU. (GENIUS Act, 2025), ley de stablecoins en Hong Kong (ago 2025) y stablecoin en yen japonés (oct 2025)— lo que genera preocupaciones sobre la competitividad de Corea del Sur para la emisión de stablecoins y los servicios cripto. Continúan las maniobras políticas: el partido gobernante está consolidando propuestas mientras la oposición planea su propio proyecto mediante un comité especial.
Bearish
El retraso y las disputas no resueltas crean incertidumbre regulatoria que probablemente sea negativa para la actividad del mercado cripto ligada a Corea del Sur, particularmente para los productos relacionados con Bitcoin que dependen de reconocimiento legal (notablemente los ETF spot de BTC). A corto plazo, la incertidumbre suele reducir los lanzamientos de productos institucionales, disminuir los volúmenes de negociación y puede desencadenar toma de beneficios o una reducción de la liquidez en el lado de las ofertas mientras los participantes del mercado esperan claridad. La ley estancada bloquea la emisión nacional de stablecoins referenciadas al won y detiene un piloto corporativo, lo que reduce la oferta y la utilidad de los stablecoins en Corea a corto plazo y puede desplazar la emisión y los negocios a jurisdicciones en el extranjero — negativo para el crecimiento del mercado local. A largo plazo, si el estancamiento obliga a medidas restrictivas (emisión centrada en bancos, reglas estrictas de reservas/segregación y límites de propiedad), podría limitar la innovación y la participación institucional en Corea, afectando aún más la profundidad del mercado local y la disponibilidad de productos. En cambio, un resultado eventual más permisivo podría ser neutro a positivo, pero las noticias actuales aumentan el riesgo a la baja hasta que se adopten normas claras.