Regras sobre stablecoins e limites de propriedade de exchanges travam a Lei Básica de Ativos Digitais da Coreia do Sul
A segunda fase da Digital Asset Basic Act da Coreia do Sul foi adiada para 2026 devido a disputas regulatórias, industriais e políticas centradas nas regras sobre stablecoins e na governança de exchanges. O desacordo central coloca o Banco da Coreia, que quer que bancos dominem a emissão de stablecoins atreladas ao won para proteger a política monetária, contra a Financial Services Commission (FSC), que prefere uma autorização mais ampla que permitiria fintechs e entidades aprovadas emitirem stablecoins. O projeto propõe requisitos rígidos de reservas — emissores devem manter reservas superiores a 100% do fornecimento em circulação em depósitos bancários segregados ou títulos do governo e manter essas reservas fora de seus balanços — e introduz responsabilidade objetiva para operadores de ativos digitais. Uma proposta separada e contestada limitaria participações de voto individuais nas principais exchanges a 15–20%, forçando grandes acionistas a se desfazerem além do limite; grupos da indústria alertam que isso pode desencorajar investimentos e desestabilizar a governança. O impasse tem efeitos práticos nos mercados: ETFs spot de Bitcoin e outras iniciativas que exigem reconhecimento legal de ativos digitais estão bloqueados, um piloto corporativo que permitiria cerca de 3.500 empresas transacionar ativos virtuais está suspenso, e lançamentos de produtos, investimentos e parcerias enfrentam incerteza. O atraso contrasta com movimentos mais rápidos no exterior — ETFs spot de Bitcoin nos EUA (2024), proposta de lei de stablecoins nos EUA (GENIUS Act, 2025), lei de stablecoins em Hong Kong (ago 2025) e stablecoin em iene do Japão (out 2025) — levantando preocupações sobre a competitividade da Coreia do Sul para emissão de stablecoins e serviços cripto. As manobras políticas continuam: o partido no poder está consolidando propostas enquanto a oposição planeja seu próprio projeto por meio de um comitê especial.
Bearish
O atraso e as disputas não resolvidas criam incerteza regulatória que provavelmente será negativa para a atividade do mercado cripto ligada à Coreia do Sul, particularmente para produtos relacionados ao Bitcoin que dependem de reconhecimento legal (notadamente ETFs spot de BTC). No curto prazo, a incerteza tipicamente reduz lançamentos de produtos institucionais, diminui os volumes de negociação e pode desencadear realização de lucros ou redução da liquidez do lado da compra enquanto os participantes do mercado aguardam clareza. A lei paralisada bloqueia a emissão doméstica de stablecoins atreladas ao won e pausa um piloto corporativo, o que reduz o fornecimento e a utilidade de stablecoins na Coreia no curto prazo e pode deslocar a emissão e os negócios para jurisdições no exterior — negativo para o crescimento do mercado nativo. A longo prazo, se o impasse forçar medidas restritivas (emissão centrada em bancos, regras rígidas de reservas/segregação e limites de propriedade), isso poderia limitar a inovação e o envolvimento institucional na Coreia, pressionando ainda mais a profundidade do mercado local e a disponibilidade de produtos. Por outro lado, um resultado eventual mais permissivo poderia ser neutro a positivo, mas as notícias atuais aumentam o risco de queda até que regras claras sejam adotadas.