Mga panuntunan sa stablecoin at mga limitasyon sa pagmamay-ari ng palitan humahadlang sa Digital Asset Basic Act ng South Korea
Ang ikalawang yugto ng Digital Asset Basic Act ng South Korea ay naantala hanggang 2026 dahil sa mga pagtatalong regulasyon, industriya at pulitikal na naka‑sentro sa mga patakaran sa stablecoin at pamamahala ng palitan. Ang pangunahing hindi pagkakasundo ay nasa pagitan ng Bank of Korea, na nagnanais na ang mga bangko ang mangibabaw sa pagpapalabas ng won‑pegged stablecoin upang protektahan ang patakarang pananalapi, at ng Financial Services Commission (FSC), na pabor sa mas malawak na awtorisasyon na magpapahintulot sa mga fintech at aprubadong entidad na mag‑isyu ng stablecoin. Iminumungkahi ng draft bill ang mahigpit na mga kinakailangan sa reserve — dapat maghawak ng mga reserve ang mga issuer na higit sa 100% ng umiikot na suplay sa hiwalay na deposito sa bangko o government bonds at ilagay ang mga reserve na iyon sa labas ng kanilang balance sheets — at naglalagay ng no‑fault liability para sa mga operator ng digital assets. Isang hiwalay na pinagtatalunang panukala ang maglilimita sa indibidwal na voting stake sa malalaking palitan sa 15–20%, na pinipilit ang malalaking shareholder na magbenta ng sobra sa limitasyon; nagbabala ang mga grupong pang‑industriya na maaari itong makadeter ng pamumuhunan at mag‑destabilize ng pamamahala. Ang deadlock ay may praktikal na epekto sa mga merkado: naka‑block ang spot Bitcoin ETFs at iba pang inisyatiba na nangangailangan ng legal na pagkilala sa digital assets, naka‑hold ang corporate pilot na nagpapahintulot sa humigit‑kumulang 3,500 firms na magtransact sa virtual assets, at ang mga paglulunsad ng produkto, pamumuhunan at pakikipagsosyo ay nasa ilalim ng kawalan ng katiyakan. Ang pagkaantala ay kabaligtaran ng mas mabilis na hakbang sa ibang bansa — US spot‑Bitcoin ETFs (2024), iminungkahing US stablecoin law (GENIUS Act, 2025), Hong Kong stablecoin law (Aug 2025) at Japan yen stablecoin (Oct 2025) — na nagdudulot ng pag-aalala tungkol sa competitiveness ng South Korea para sa stablecoin issuance at crypto services. Nagpapatuloy ang mga politikal na galaw: pinagsasama ng ruling party ang mga panukala habang nagpaplano ang oposisyon ng sariling bill sa pamamagitan ng special committee. Pangunahing keywords: South Korea digital asset law, stablecoin rules, exchange ownership cap. Sekondaryong keywords: Bank of Korea, FSC, reserve requirements, no‑fault liability, spot BTC ETF, fintech participation.
Bearish
Ang pagkaantala at hindi natutulungang mga pagtatalo ay lumilikha ng regulatoriang kawalang-katiyakan na malamang na negatibo para sa aktibidad ng merkado ng crypto na nakaugnay sa South Korea, partikular para sa mga produktong may kaugnayan sa Bitcoin na umaasa sa pagkilala ng batas (lalo na ang spot BTC ETFs). Sa maikling panahon, karaniwang binabawasan ng kawalang-katiyakan ang paglulunsad ng mga produktong institusyonal, nagpapababa ng volume ng kalakalan, at maaaring mag-trigger ng pagkuha ng kita o pagbawas ng bid-side liquidity habang naghihintay ang mga kalahok sa merkado ng kalinawan. Ang na-hold na batas ay humahadlang sa lokal na pag-iisyu ng won-pegged stablecoins at nagpahinto ng isang corporate pilot, na nagpapababa ng panandaliang suplay at gamit ng stablecoin sa Korea at maaaring maglipat ng pag-iisyu at negosyo sa ibang mga hurisdiksyon — isang negatibo para sa paglago ng katutubong merkado. Sa pangmatagalan, kung ang deadlock ay pumipilit ng mga restriktibong hakbang (bank-centric issuance, mahigpit na mga patakaran sa reserve/separation at mga limitasyon sa pagmamay-ari), maaari nitong limitahan ang inobasyon at pakikilahok ng mga institusyon sa Korea, na lalo pang magpapabigat sa lalim ng lokal na merkado at pagkakaroon ng mga produkto. Sa kabilang banda, ang mas maluwag na magiging kinalabasan ay maaaring maging neutral hanggang positibo, ngunit ang kasalukuyang balita ay nagpapataas ng downside risk hangga't hindi naipapatibay ang malinaw na mga regulasyon.