Правила щодо стейблкоїнів і обмеження власності бірж гальмують Базовий закон про цифрові активи Південної Кореї
Друга фаза Закону про базові цифрові активи Південної Кореї відкладена до 2026 року через регуляторні, галузеві та політичні суперечки, зосереджені на правилах стейблкоїнів та управлінні біржами. Суттєвий розбіжність полягає між Банком Кореї, який прагне, щоб банки домінували в емісії стейблкоїнів, прив’язаних до вона, задля захисту монетарної політики, та Комісією з фінансових послуг (FSC), яка підтримує ширше авторизаційне поле, що дозволило б фінтехам та затвердженим суб’єктам випускати стейблкоїни. Проєкт закону пропонує жорсткі вимоги до резервів — емітенти мають тримати резерви, що перевищують 100% обігової пропозиції, у відокремлених банківських депозитах або державних облігаціях і тримати ці резерви поза своїми балансами — та вводить безпомилкову відповідальність для операторів цифрових активів. Окрема спірна ініціатива обмежила б індивідуальні права голосу на великих біржах до 15–20%, змушуючи великих акціонерів продавати частки понад ліміт; галузеві групи попереджають, що це може відлякати інвестиції та дестабілізувати корпоративне управління. Мертва точка має практичні наслідки для ринків: спотові ETF на біткоїн та інші ініціативи, що вимагають правового визнання цифрових активів, заблоковані, корпоративний пілот, який дозволяв близько 3 500 компаніям здійснювати операції з віртуальними активами, призупинений, а запуск продуктів, інвестиції та партнерства опинилися під загрозою невизначеності. Затримка контрастує зі швидшими кроками за кордоном — спотові біткоїн‑ETF у США (2024), запропонований американський закон щодо стейблкоїнів (GENIUS Act, 2025), закон про стейблкоїни в Гонконгу (серп 2025) та єновий стейблкоїн у Японії (жовт 2025) — що викликає занепокоєння щодо конкурентоспроможності Південної Кореї у випуску стейблкоїнів та криптопослугах. Політичні маневри тривають: правляча партія консолідує пропозиції, тоді як опозиція планує свій законопроєкт через спеціальний комітет.
Bearish
Затримка та невирішені суперечки створюють регуляторну невизначеність, яка, ймовірно, матиме негативний вплив на активність крипторинку, пов’язану з Південною Кореєю, особливо для продуктів, пов’язаних з біткоїном, які залежать від юридичного визнання (зокрема спотових ETF на BTC). У короткостроковій перспективі невизначеність зазвичай зменшує запуск інституційних продуктів, знижує обсяги торгів і може спричинити фіксацію прибутку або зменшення ліквідності з боку покупців, поки учасники ринку очікують ясності. Заблокований закон перешкоджає внутрішньому випуску стейблкоїнів, прив’язаних до вона, та призупиняє корпоративний пілот, що зменшує короткострокову пропозицію та корисність стейблкоїнів у Кореї й може перемістити емісію та бізнес до закордонних юрисдикцій — негатив для зростання місцевого ринку. У довгостроковій перспективі, якщо безвихідна ситуація змусить до обмежувальних заходів (випуск, орієнтований на банки, жорсткі правила резервування/сегрегації та обмеження власності), це може обмежити інновації та інституційну участь у Кореї, додатково тиснучи на глибину ринку та доступність продуктів. Натомість більш лояльний остаточний результат міг би бути нейтральним або позитивним, але нинішні новини підвищують ризик негативного розвитку подій до ухвалення чітких правил.