Các quy định về stablecoin và giới hạn sở hữu sàn giao dịch làm trì trệ Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số của Hàn Quốc
Giai đoạn hai của Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số của Hàn Quốc đã bị hoãn đến năm 2026 do tranh chấp về quy định, ngành và chính trị tập trung vào quy tắc stablecoin và quản trị sàn giao dịch. Mâu thuẫn cốt lõi là Ngân hàng Hàn Quốc muốn các ngân hàng chi phối việc phát hành stablecoin neo vào won để bảo vệ chính sách tiền tệ, trong khi Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) ủng hộ sự cấp phép rộng hơn cho phép fintech và các tổ chức được chấp thuận phát hành stablecoin. Dự thảo đề xuất yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt — các tổ chức phát hành phải giữ dự trữ vượt quá 100% cung lưu hành trong tiền gửi ngân hàng tách biệt hoặc trái phiếu chính phủ và giữ những dự trữ đó ngoài bảng cân đối — và đưa ra trách nhiệm không cần chứng minh lỗi cho nhà điều hành tài sản kỹ thuật số. Một đề xuất riêng, gây tranh cãi, sẽ giới hạn tỷ lệ bỏ phiếu cá nhân tại các sàn lớn ở mức 15–20%, buộc cổ đông lớn thoái vốn vượt quá giới hạn; các nhóm ngành cảnh báo điều này có thể làm nản lòng nhà đầu tư và làm bất ổn quản trị. Bế tắc có tác động thực tế tới thị trường: các ETF Bitcoin giao ngay và sáng kiến khác cần sự công nhận pháp lý về tài sản kỹ thuật số đang bị chặn, một dự án thí điểm doanh nghiệp cho phép khoảng 3.500 công ty giao dịch tài sản ảo đang bị tạm dừng, và việc ra mắt sản phẩm, đầu tư và đối tác đều gặp bất định. Việc trì hoãn trái ngược với các động thái nhanh hơn ở nước ngoài — ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ (2024), dự luật stablecoin Mỹ đề xuất (GENIUS Act, 2025), luật stablecoin Hồng Kông (thg 8 2025) và stablecoin yên Nhật (thg 10 2025) — làm dấy lên lo ngại về khả năng cạnh tranh của Hàn Quốc trong phát hành stablecoin và dịch vụ tiền mã hóa. Các thủ đoạn chính trị tiếp tục: đảng cầm quyền đang củng cố các đề xuất trong khi phe đối lập lên kế hoạch dự luật riêng qua ủy ban đặc biệt.
Bearish
Sự trì hoãn và các tranh chấp chưa được giải quyết tạo ra sự không chắc chắn về quy định có khả năng gây ảnh hưởng tiêu cực tới hoạt động thị trường tiền mã hóa liên quan đến Hàn Quốc, đặc biệt là các sản phẩm liên quan đến Bitcoin phụ thuộc vào công nhận pháp lý (đáng chú ý là các ETF BTC giao ngay). Trong ngắn hạn, sự không chắc chắn thường làm giảm các đợt ra mắt sản phẩm dành cho tổ chức, hạ thấp khối lượng giao dịch và có thể kích hoạt việc chốt lời hoặc giảm thanh khoản phía mua khi các thành viên thị trường chờ đợi sự rõ ràng. Dự thảo luật bị đình trệ chặn việc phát hành stablecoin gắn với won trong nước và tạm dừng một chương trình thử nghiệm doanh nghiệp, điều này làm giảm nguồn cung và tính hữu dụng của stablecoin ở Hàn Quốc trong ngắn hạn và có thể dịch chuyển phát hành và kinh doanh ra các khu vực pháp lý nước ngoài — điều tiêu cực cho tăng trưởng thị trường bản địa. Về dài hạn, nếu bế tắc buộc phải áp dụng các biện pháp hạn chế (phát hành tập trung vào ngân hàng, quy tắc nghiêm ngặt về dự trữ/đào tách và giới hạn sở hữu), nó có thể hạn chế đổi mới và sự tham gia của tổ chức ở Hàn Quốc, tiếp tục ảnh hưởng tới độ sâu thị trường địa phương và khả năng cung cấp sản phẩm. Ngược lại, một kết quả cuối cùng cởi mở hơn có thể là trung tính đến tích cực, nhưng tin tức hiện tại làm tăng rủi ro giảm cho đến khi các quy tắc rõ ràng được ban hành.