Südkorea: Regeln für tokenisierte Wertpapiere bis Juli; Steuer 2027, Stablecoin verzögert
Die Financial Services Commission (FSC) Südkoreas wird im Juli detaillierte Regeln für tokenisierte Wertpapiere veröffentlichen. Der Rahmen folgt dem Start des Token Securities Council im März und dem Token Securities Institutionalization Act, der ab dem 4. Februar 2027 in Kraft tritt. Das Gesetz ändert das Electronic Securities Act und das Capital Markets Act, sodass qualifizierte Emittenten tokenisierte Wertpapiere auf verteilten Registern erstellen und lizenzierte Broker diese als „investment contract securities“ handeln dürfen.
Das Paket im Juli wird voraussichtlich eine gestufte Roadmap für die Tokenisierung von Aktien, Anleihen und On-Chain-Abwicklung, Zulassungskriterien und Best Practices für die zugrunde liegenden Vermögenswerte, Unterstützung für fraktionierte Investmentvehikel durch Pooling ähnlicher Assets sowie OTC-Handelsgrenzen zur Erweiterung früher Liquidität bei gleichzeitiger Systematisierung des Anlegerschutzes umfassen.
Separat plant Südkorea ab dem 1. Januar 2027 eine Krypto-Einkommensteuer von 20 % (mit lokalen Steuern bis zu 22 %), nach „vollskaligen Vorbereitungen“ durch den National Tax Service. Die Gesetzgebung zu Stablecoins verzögert sich weiterhin und erhöht die Unsicherheit.
Für Händler könnten klarere Regeln für tokenisierte Wertpapiere die Marktinfrastruktur verbessern und mittelfristig Liquiditätserwartungen stützen. Allerdings könnte der Steuerzeitplan 2027 und die Verzögerung bei Stablecoins die kurzfristige Risikobereitschaft dämpfen und eine Neubewertung verwandter RWA-Themen auslösen.
Neutral
Die FSC-Regeln vom Juli sind ein strukturelles Upgrade für tokenisierte Wertpapiere: klarere rechtliche Behandlung, broker-basierter Handel und Mechanismen zum Anlegerschutz (OTC-Grenzen, Eignungs-/Best-Practice-Standards). Das ist typischerweise unterstützend für Vertrauen und mittelfristige Liquidität in RWA-gebundenen Märkten.
Die Handelswirkung wird jedoch durch zwei entgegenwirkende Faktoren aus dem zweiten Update gedämpft: (1) eine neue Krypto-Einkommensteuer von 20% ab dem 1. Jan. 2027 (bis zu 22% mit lokalen Steuern) kann die spekulative Nachfrage vor der Umsetzung verringern; und (2) die Gesetzgebung zu Stablecoins verzögert sich weiterhin, sodass die breitere Krypto-Marktinfrastruktur unsicher bleibt.
Unterm Strich sind die Erwartungen leicht konstruktiv für die Infrastruktur tokenisierter Wertpapiere, während die kurzfristige Risikobereitschaft begrenzt sein könnte — daher ist die Auswirkung auf den Kryptopreis am besten als neutral statt bullisch zu werten.