Etelä-Korea: tokenisoitujen arvopapereiden säännöt heinäkuuhun mennessä; vero 2027, stablecoin viivästyy
Etelä-Korean Financial Services Commission (FSC) julkaisee heinäkuussa yksityiskohtaiset säännökset tokenisoiduista arvopapereista. Kehys seuraa maaliskuista Token Securities Councilin käynnistämistä ja Token Securities Institutionalization Act -lakia, joka tulee voimaan 4. helmikuuta 2027. Laki muuttaa Electronic Securities Actia ja Capital Markets Actia siten, että kelvolliset liikkeeseenlaskijat voivat luoda tokenisoituja arvopapereita hajautetuille pääkirjoille ja lisensoidut välittäjät voivat käydä niillä kauppaa "investment contract securities" -nimikkeellä.
Heinäkuun paketin odotetaan sisältävän vaiheistetun tiekartan osakkeiden, joukkovelkakirjojen ja on-chain-selvityksen tokenisointiin, kelpoisuusvaatimukset ja parhaat käytännöt taustaojille, tuen ositetuille sijoitustuotteille yhtenäisten varojen poolauksen kautta sekä OTC-kaupan rajoitukset aikaisen likviditeetin laajentamiseksi ja sijoittajansuojan systematisoimiseksi.
Erikseen Etelä-Korea suunnittelee 20 %:n kryptotuloveroa 1. tammikuuta 2027 alkaen (paikallisverojen kanssa jopa 22 %), kansallisen veroviraston tekemien "täysimittaisten valmistelujen" jälkeen. Stablecoin-lainsäädäntö on viivästynyt, mikä lisää epävarmuutta.
Treidaajille selkeämmät tokenisoitujen arvopaperien säännöt voivat parantaa markkinainfrastruktuuria ja tukea likviditeettinäkymiä keskipitkällä aikavälillä. Verokauden aikataulu 2027 ja stablecoin-viive voivat kuitenkin vähentää lyhyen aikavälin riskinottohalukkuutta ja vaikuttaa läheisten RWA-teemojen uudelleenhinnoitteluun.
Neutral
Heinäkuun FSC-säännöt ovat rakenteellinen päivitys tokenisoiduille arvopapereille: selkeämpi oikeudellinen käsittely, välittäjäpohjainen kaupankäynti ja sijoittajansuojamekanismit (OTC-rajoitukset, kelpoisuus/parhaat käytännöt). Tämä tukee tyypillisesti luottamusta ja keskipitkän aikavälin likviditeettiä RWA-linkitetyillä markkinoilla.
Kaupankäynnin vaikutusta kuitenkin vaimentavat toisessa päivityksessä korostetut kaksi kompensoivaa tekijää: (1) uusi 20 %:n kryptotulovero 1.1.2027 alkaen (paikalliset verot mukaan lukien jopa 22 %) voi vähentää spekulatiivista kysyntää ennen voimaantuloa; ja (2) stablecoin-lainsäädäntö viivästyy edelleen, mikä pitää laajemman kryptomarkkinainfrastruktuurin epävarmana.
Nettona odotukset ovat hieman rakentavat tokenisoitujen arvopapereiden infrastruktuurille, kun taas lyhyen aikavälin riskinottohalukkuus saattaa olla rajoittunut — joten kryptojen hinnan vaikutus on parempi lukea neutraalina kuin nousuun viittaavana.