Corée du Sud : règles pour les titres tokenisés d'ici juillet ; fiscalité 2027, stablecoin retardée
La Financial Services Commission (FSC) de Corée du Sud publiera en juillet des règles détaillées concernant les titres tokenisés. Le cadre fait suite au lancement en mars du Token Securities Council et à l’adoption du Token Securities Institutionalization Act, applicable à partir du 4 février 2027. La loi modifie l’Electronic Securities Act et le Capital Markets Act pour permettre aux émetteurs qualifiés de créer des titres tokenisés sur des registres distribués et aux courtiers agréés de les négocier en tant que « investment contract securities ».
Le paquet de juillet devrait couvrir une feuille de route progressive pour la tokenisation des actions, obligations et le règlement on-chain, l’éligibilité et les bonnes pratiques pour les actifs sous-jacents, le soutien aux titres d’investissement fractionnés via le pooling d’actifs similaires, et des limites de négociation OTC pour accroître la liquidité initiale tout en systématisant la protection des investisseurs.
Par ailleurs, la Corée du Sud prévoit une taxe sur les revenus crypto de 20 % à partir du 1er janvier 2027 (jusqu’à 22 % avec les taxes locales), après des « préparatifs à grande échelle » du National Tax Service. La législation sur les stablecoins reste retardée, ce qui ajoute de l’incertitude.
Pour les traders, des règles plus claires sur les titres tokenisés pourraient améliorer l’infrastructure de marché et soutenir les attentes de liquidité à moyen terme. Cependant, le calendrier fiscal pour 2027 et le retard sur les stablecoins pourraient freiner l’appétit pour le risque à court terme et conduire à une réévaluation des thèmes RWA adjacents.
Neutral
Les règles FSC de juillet constituent une amélioration structurelle pour les titres tokenisés : traitement juridique plus clair, trading basé sur des courtiers et mécanismes de protection des investisseurs (limites OTC, normes d'éligibilité/meilleures pratiques). Cela soutient généralement la confiance et la liquidité à moyen terme sur les marchés liés aux RWA.
Mais l'impact sur le trading est tempéré par deux facteurs opposés mis en avant dans la deuxième mise à jour : (1) une nouvelle taxe sur les revenus crypto de 20 % à partir du 1er janv. 2027 (jusqu'à 22 % avec les taxes locales) peut réduire la demande spéculative avant son entrée en vigueur ; et (2) la législation sur les stablecoins est toujours retardée, maintenant l'infrastructure du marché crypto plus large incertaine.
Au final, les attentes penchent légèrement en faveur de l'infrastructure des titres tokenisés, tandis que l'appétit pour le risque à court terme peut être limité — l'impact prix sur les crypto est donc préférable à lire comme neutre plutôt que haussier.