Оңтүстік Корея: шілдеге дейін токенделген бағалы қағаздарға ережелер; 2027 жылғы салық, стейблкоин кейінге шегерілді
Оңтүстік Корея Қаржы қызметтері комиссиясы (FSC) шілдеде токенделген бағалы қағаздар бойынша егжей-тегжейлі ережелерді жариялайды. Бұл жақтау наурызда құрылған Token Securities Council және 2027 жылдың 4 ақпанынан күшіне кіретін Token Securities Institutionalization Act заңына сәйкес әзірленді. Заң Electronic Securities Act пен Capital Markets Act заңдарын өзгертіп, білікті эмитенттерге таратылған реестрлерде токенделген бағалы қағаздар жасауға және лицензияланған брокерлерге оларды "investment contract securities" ретінде саудаға шығаруға мүмкіндік береді.
Шілде пакеті акцияларды, облигацияларды және on-chain есеп айырысуын токендеу бойынша кезең-кезеңмен жол картасын, негізгі активтерге арналған жарамдылық талаптары мен үздік тәжірибелерді, ұқсас активтердің пулдауы арқылы бөлшектік инвестициялық бағалы қағаздарға қолдауды және бастапқы өтімділікті кеңейту мен инвесторларды қорғауды жүйелендіру үшін OTC сауда шектеулерін қамтуы күтілуде.
Жеке-жеке, Оңтүстік Корея Ұлттық салық қызметінің "толық ауқымды дайындықтарынан" кейін 2027 жылғы 1 қаңтардан бастап крипто кірістері бойынша 20% салықты (жергілікті салықтармен бірге 22%-ға дейін) енгізуді жоспарлап отыр. Тұрақты монеталар (stablecoin) туралы заңнаманың кешігуі белгісіздікті арттырады.
Трейдерлер үшін токенделген бағалы қағаздар бойынша айқын ережелер нарық инфрақұрылымын жақсартады және орта мерзімді өтімділік күтулерін қолдауы мүмкін. Алайда 2027 жылғы салық кестесі және stablecoin кешігулері қысқа мерзімді тәуекелге төзімділікті төмендетіп, тиесілі RWA тақырыптарының қайта бағалануына әсер етуі мүмкін.
Neutral
Шілдедегі FSC ережелері токенделген бағалы қағаздар үшін құрылымдық жаңарту болып табылады: құқықтық өңдеу айқынырақ, брокерлік негіздегі сауда және инвесторларды қорғау механизмдері (OTC шектеулері, сай болу/еңбек тәжірибелері стандарттары). Бұл әдетте RWA-ға байланған нарықтардағы сенімділік пен орта мерзімді өтімділікті қолдайды.
Алайда саудаға әсері екінші жаңартуда көрсетілген екі өтемді фактормен әлсірейді: (1) 2027 жылғы 1 қаңтардан бастап жаңа 20% крипто табыс салығы (жергілікті салықтармен 22%-ға дейін) енгізілу алдында спекулятивтік сұранысты төмендетуі мүмкін; және (2) стаблкоиндер бойынша заңнама әлі де кешігіп отыр, крипто нарығының кеңірек инфрақұрылымын белгісіз күйде қалдырады.
Жалпы алғанда, күтулер токенделген бағалы қағаздардың инфрақұрылымы үшін сәл конструктивті, ал қысқа мерзімді тәуекелге құштарлық шектелуі мүмкін — сондықтан криптоның бағаға әсерін өсуге емес, бейтарап деп оқу дұрысырақ.