Южная Корея: правила для токенизированных ценных бумаг к июлю; налог 2027, запуск стейблкоина отложен
Комиссия по финансовым услугам (FSC) Республики Корея опубликует в июле подробные правила по токенизированным ценным бумагам. Рамки последуют за запуском в марте Совета по токенизированным ценным бумагам и Законом об институционализации токенизированных ценных бумаг, вступающим в силу 4 февраля 2027 года. Закон вносит изменения в Закон об электронных ценных бумагах и Закон о рынках капитала, позволяя квалифицированным эмитентам создавать токенизированные ценные бумаги в распределённых реестрах и лицензированным брокерам торговать ими как «investment contract securities».
Ожидается, что июльский пакет охватит поэтапную дорожную карту по токенизации акций, облигаций и ончейн-расчётов, критерии отбора и лучшие практики для базовых активов, поддержку фракционных инвестиционных ценных бумаг через пуллинг схожих активов, а также ограничения для внебиржевой торговли с целью расширения начальной ликвидности и систематизации защиты инвесторов.
Отдельно Южная Корея планирует налог на доходы от криптовалют в размере 20% с 1 января 2027 года (до 22% с местными налогами) после «масштабной подготовки» со стороны Национальной налоговой службы. Законодательство о стейблкоинах по-прежнему задерживается, что добавляет неопределённости.
Для трейдеров более ясные правила по токенизированным ценным бумагам могут улучшить рыночную инфраструктуру и поддержать ожидания ликвидности в среднесрочной перспективе. Однако налоговый график 2027 года и задержка со стейблкоинами могут ослабить краткосрочный аппетит к риску и повлиять на перепрайсинг смежных тем RWA.
Neutral
Правила FSC, принятые в июле, представляют собой структурное улучшение для токенизированных ценных бумаг: более ясный правовой статус, торговля через брокеров и механизмы защиты инвесторов (ограничения OTC, стандарты соответствия/лучшие практики). Это обычно поддерживает доверие и среднесрочную ликвидность на рынках, связанных с RWA.
Но влияние на торговлю смягчается двумя компенсирующими факторами, выделенными во втором обновлении: (1) новый налог на доходы от криптовалют в размере 20% с 1 января 2027 года (до 22% с учётом местных налогов) может сократить спекулятивный спрос до вступления в силу; и (2) законодательство о стейблкоинах всё ещё отложено, что сохраняет неопределённость в инфраструктуре крипторынка.
В сумме ожидания слегка позитивны по отношению к инфраструктуре токенизированных ценных бумаг, тогда как краткосрочный аппетит к риску может быть ограничен — поэтому влияние на цену криптовалют лучше воспринимать как нейтральное, а не бычье.