Південна Корея: правила для токенізованих цінних паперів до липня; податок 2027, стабкоїн відкладено
Комісія з фінансових послуг (FSC) Південної Кореї опублікує в липні детальні правила щодо токенізованих цінних паперів. Ця рамка слідує за запуском у березні Ради з токенізованих цінних паперів та Закону про інституціалізацію токенізованих цінних паперів, який набере чинності 4 лютого 2027 року. Закон вносить зміни до Закону про електронні цінні папери та Закону про ринки капіталу, дозволяючи кваліфікованим емітентам створювати токенізовані цінні папери на розподілених реєстрах і ліцензованим брокерам торгувати ними як «investment contract securities».
Очікується, що пакет у липні охопить поетапну дорожню карту з токенізації акцій, облігацій та on-chain розрахунків, критерії добору та найкращі практики для базових активів, підтримку фракціонованих інвестиційних паперів через пулінг схожих активів та обмеження для OTC-торгівлі з метою розширення початкової ліквідності та систематизації захисту інвесторів.
Окремо Південна Корея планує податок на криптодохід у розмірі 20% з 1 січня 2027 року (до 22% з місцевими податками) після "масштабної підготовки" Національної податкової служби. Законодавство щодо стейблкоїнів залишається відкладеним, що додає невизначеності.
Для трейдерів чіткіші правила щодо токенізованих цінних паперів можуть покращити ринкову інфраструктуру та підтримати очікування ліквідності у середньостроковій перспективі. Однак графік оподаткування 2027 року та затримка зі стейблкоїнами можуть послабити короткострокову схильність до ризику та вплинути на перерахунок вартості суміжних тем RWA.
Neutral
Правила FSC липня — це структурне оновлення для токенізованих цінних паперів: чіткіше правове врегулювання, торгівля через брокерів та механізми захисту інвесторів (обмеження OTC, стандарти придатності/найкращі практики). Це зазвичай підтримує довіру та ліквідність у середньостроковій перспективі на ринках, пов'язаних з RWA.
Але вплив на торгівлю пом'якшується двома компенсуючими факторами, підкресленими у другому оновленні: (1) новий податок на доходи від крипто 20% з 1 січня 2027 року (до 22% з урахуванням місцевих податків) може зменшити спекулятивний попит до запровадження; та (2) законодавство щодо стейблкоїнів все ще відкладене, що зберігає невизначеність інфраструктури ширшого крипторинку.
У підсумку очікування дещо конструктивніші для інфраструктури токенізованих цінних паперів, тоді як короткостроковий апетит до ризику може бути обмежений — тому вплив на ціну криптовалют краще читати як нейтральний, а не бичачий.