Legisladores surcoreanos dan a los reguladores hasta el 10 de diciembre para presentar un proyecto de ley sobre stablecoins en medio de una disputa sobre la propiedad bancaria
Los legisladores del partido gobernante de Corea del Sur, encabezados por Kang Joon-hyun, han establecido el 10 de diciembre de 2025 como fecha límite para que los reguladores financieros presenten un proyecto de ley sobre stablecoins. La iniciativa sigue meses de estancamiento entre el Banco de Corea (BOK) y la Comisión de Servicios Financieros (FSC) sobre si los bancos deben poseer la mayoría (≥51%) de las emisoras de stablecoins. El BOK sostiene que un modelo con mayoría bancaria es necesario para garantizar supervisión similar a la de los depósitos, controles contra el blanqueo de capitales y estabilidad financiera; la FSC trata las stablecoins como activos virtuales y apoya una elegibilidad de emisores más amplia para proteger la innovación. El Comité de Asuntos Políticos está revisando tres proyectos de ley en competencia; si los reguladores no cumplen la fecha límite, los legisladores planean redactar y promover la legislación durante una sesión extraordinaria de la Asamblea Nacional en enero de 2026. La demanda interna es significativa: el volumen de negociación de stablecoins vinculados al dólar alcanzó 56,95 billones de won en el primer trimestre de 2025, y tanto los legisladores como el presidente Lee Jae-myung han abogado por una stablecoin vinculada al won para frenar la salida de capitales. Los actores de la industria se oponen a un modelo centrado en los bancos, pidiendo normas que no dependan del tipo de emisor y que el BOK publique directrices sobre mitigación de riesgos y criterios de confianza. La fecha límite señala una fuerte intención legislativa de resolver el bloqueo regulatorio: los operadores deben vigilar un proyecto de ley presentado por los reguladores o una legislación unilateral, ya que cualquiera de los dos resultados definirá la elegibilidad de los emisores, los requisitos de custodia/operativos y la estructura del mercado de stablecoins en Corea del Sur, pudiendo afectar la liquidez, la adopción onshore de stablecoins y los flujos de negociación.
Neutral
El plazo aumenta la certeza jurídica pero es ambiguo en cuanto a la dirección: incrementa la probabilidad de un marco regulatorio que aclarará la elegibilidad de los emisores, la custodia y el cumplimiento —todos factores que reducen el riesgo regulatorio para las stablecoins en Corea. Reglas aclaradas pueden ser positivas para la estructura del mercado y la liquidez a medio plazo, pero los detalles importan. Un requisito de mayoría bancaria (como promueve el BOK) concentraría la emisión en bancos vigentes, probablemente reduciendo el número de emisores, limitando la innovación y restringiendo la oferta en el país —un resultado potencialmente bajista para los volúmenes de stablecoins no bancarios y para proyectos de stablecoins competidores. Por el contrario, un marco agnóstico respecto al emisor, preferido por la FSC, apoyaría una participación e innovación más amplias, probablemente alcista para la liquidez de stablecoins y la adopción nacional. A corto plazo, la incertidumbre y la brinkmanship política (el ultimátum del 10 de diciembre y la posible legislación unilateral) pueden suprimir la actividad comercial y los lanzamientos de productos en el país mientras los participantes del mercado esperan claridad —un impulso de precio neutral a ligeramente negativo. A largo plazo, cualquier ley final que aclare reglas y abra un camino predecible en el país para las stablecoins debería favorecer la adopción y la liquidez; una ley restrictiva dominada por bancos sería relativamente bajista para las stablecoins no bancarias y para los volúmenes de negociación vinculados a tokens con paridad al USD offshore. Los operadores deberían vigilar: el contenido del proyecto de regulador (elegibilidad del emisor, requisitos de capital, custodia y normas AML), el borrador del Comité de Asuntos Políticos y las señales del BOK y la FSC. Esas variables determinarán si el impacto neto en el mercado es alcista (emisión más amplia) o bajista (emisión solo por bancos).