Anggota legislatif Korea Selatan memberi regulator tenggat 10 Desember untuk menyerahkan RUU stablecoin di tengah sengketa kepemilikan bank
Anggota parlemen partai yang berkuasa di Korea Selatan, dipimpin oleh Kang Joon-hyun, telah menetapkan tenggat 10 Desember 2025 bagi regulator keuangan untuk mengajukan draf undang-undang stablecoin. Langkah ini menyusul kebuntuan berbulan-bulan antara Bank of Korea (BOK) dan Financial Services Commission (FSC) mengenai apakah bank harus memegang kepemilikan mayoritas (≥51%) pada penerbit stablecoin. BOK berargumen model mayoritas bank diperlukan untuk memastikan pengawasan setara simpanan, kontrol anti-pencucian uang dan stabilitas finansial; FSC memperlakukan stablecoin sebagai aset virtual dan mendukung kelayakan penerbit yang lebih luas untuk melindungi inovasi. Komite Urusan Politik meninjau tiga RUU yang bersaing; jika regulator melewatkan tenggat, para legislator berencana menyusun dan mengajukan undang-undang selama sidang luar biasa Majelis Nasional pada Januari 2026. Permintaan domestik signifikan: volume perdagangan stablecoin berpatokan USD mencapai 56,95 triliun won pada Q1 2025, dan baik legislator maupun Presiden Lee Jae-myung telah mendukung stablecoin berpatokan won untuk menahan arus modal keluar. Pemangku kepentingan industri menentang model berpusat pada bank, menyerukan aturan yang netral terhadap penerbit dan publikasi pedoman BOK tentang mitigasi risiko dan kriteria kepercayaan. Tenggat ini menandakan niat legislatif yang kuat untuk menyelesaikan kebuntuan regulasi — pedagang harus mengamati draf regulator atau legislatif sepihak, karena kedua hasil akan membentuk kelayakan penerbit, persyaratan kustodi/operasional dan struktur pasar untuk stablecoin di Korea Selatan, yang berpotensi memengaruhi likuiditas, adopsi stablecoin di dalam negeri, dan aliran perdagangan.
Neutral
Batas waktu meningkatkan kepastian hukum tetapi arahannya ambigu: ini meningkatkan kemungkinan kerangka peraturan yang akan memperjelas kelayakan penerbit, kustodi, dan kepatuhan — semua faktor yang mengurangi risiko regulasi bagi stablecoin di Korea. Aturan yang diperjelas bisa positif untuk struktur pasar dan likuiditas dalam jangka menengah, tetapi spesifiknya penting. Persyaratan mayoritas bank (seperti yang didorong oleh BOK) akan memusatkan penerbitan pada bank-bank incumbent, kemungkinan mengurangi jumlah penerbit, membatasi inovasi, dan memperketat pasokan di dalam negeri — hasil yang berpotensi bearish bagi volume stablecoin non-bank dan proyek stablecoin pesaing. Sebaliknya, kerangka yang netral terhadap penerbit, yang disukai FSC, akan mendukung partisipasi dan inovasi yang lebih luas, kemungkinan bullish bagi likuiditas stablecoin dan adopsi onshore. Dalam jangka pendek, ketidakpastian dan permainan politik berisiko (ultimatum 10 Des dan kemungkinan legislasi sepihak) dapat menekan aktivitas perdagangan dan peluncuran produk onshore sementara pelaku pasar menunggu kejelasan — impuls harga netral hingga sedikit negatif. Dalam jangka panjang, setiap undang-undang akhir yang memperjelas aturan dan membuka jalur onshore yang dapat diprediksi untuk stablecoin seharusnya mendukung adopsi dan likuiditas; undang-undang yang membatasi dan didominasi bank akan relatif bearish bagi stablecoin non-bank dan volume perdagangan yang terkait dengan token berpegang pada USD offshore. Pedagang harus memantau: isi RUU regulator (kelayakan penerbit, persyaratan ekuitas, kustodi dan aturan AML), draf Komite Urusan Politik, dan sinyal dari BOK dan FSC. Variabel-variabel tersebut akan menentukan apakah dampak bersih pasar bersifat bullish (penerbitan lebih luas) atau bearish (penerbitan hanya oleh bank).