韓国の議員が銀行所有権をめぐる争いの中、規制当局に対しステーブルコイン法案を12月10日までに提出するよう期限を提示
カン・ジュンヒョン率いる韓国与党の議員らは、金融規制当局に対し2025年12月10日までにステーブルコイン法の法案案を提出する期限を設定しました。この動きは、韓国銀行（BOK）と金融委員会（FSC）の間で、銀行がステーブルコイン発行体の過半数（≥51%）所有を持つべきかどうかを巡る数か月の行き詰まりを受けたものです。BOKは、預金に類する監督、マネーロンダリング対策、金融安定性を確保するために銀行過半数モデルが必要だと主張します。一方FSCはステーブルコインを仮想資産と扱い、イノベーション保護のために発行体の適格性を広げることを支持しています。政治問題委員会は3つの競合法案を審査中で、規制当局が期限を守れない場合、議員らは2026年1月の臨時国会で法案を作成・推進する計画です。国内需要は大きく、USDペッグのステーブルコインの取引量は2025年第一四半期に56.95兆ウォンに達し、議員や大統領の李在明も資本流出抑制のためウォンペッグのステーブルコインを支持しています。業界関係者は銀行中心のモデルに反対し、発行体不問の規則やリスク軽減および信頼基準に関するBOKのガイドライン公表を求めています。今回の期限設定は規制の行き詰まりを解消する強い立法の意思を示しており、トレーダーは規制当局案または一方的な立法のいずれかに注目すべきです。どちらの結果も発行体の適格性、カストディ/運用要件、市場構造を形作り、韓国におけるステーブルコインの流動性、オンショアでの採用、取引フローに影響を与える可能性があります。
Neutral
期限は法的確実性を高めるが、方向性は不透明である：それは発行体の適格性、カストディおよびコンプライアンスを明確にする規制枠組みの可能性を高める――いずれも韓国におけるステーブルコインの規制リスクを低減する要因である。規則が明確になれば中期的に市場構造と流動性にとってプラスになり得るが、具体的内容が重要である。銀行多数派要件（BOKが推す）は発行を既存銀行に集中させ、発行体数を減らし、イノベーションを制限し、オンショア供給を引き締める可能性が高い――非銀行系ステーブルコインの取引量や競合プロジェクトにとって弱気の結果となり得る。これに対し、発行体を問わないFSC志向の枠組みはより広い参加とイノベーションを支え、ステーブルコインの流動性とオンショア採用に対して強気となる可能性が高い。短期的には、不確実性と政治的ブラフ（12月10日の最終通告および一方的立法の可能性）が明確化を待つ市場参加者の間で取引活動やオンショア製品のローンチを抑制する可能性があり――価格には中立からややネガティブなインパクトとなる。長期的には、規則を明確にしステーブルコインのための予測可能なオンショアルートを開く最終的な法律は採用と流動性を支援するはずである；銀行優位の制限的な法律は非銀行系ステーブルコインやオフショアのUSDペッグトークンに結び付く取引量に対して相対的に弱気である。トレーダーは次を注視すべき：規制案の内容（発行体の適格性、資本要件、カストディおよびAML規則）、政治問題委員会の草案、BOKとFSCからのシグナル。これらの変数が、ネットの市場影響が強気（より広い発行）か弱気（銀行限定発行）かを決定するだろう。