Ahli undang-undang Korea Selatan memberi pihak pengawal selia tarikh akhir 10 Disember untuk mengemukakan rang undang-undang stablecoin ketika pertikaian pemilikan bank berlarutan
Ahli politik dari parti pemerintah Korea Selatan, diketuai oleh Kang Joon-hyun, telah menetapkan tarikh akhir 10 Disember 2025 untuk pengawal selia kewangan mengemukakan rang undang-undang stablecoin. Usaha ini mengikuti kebuntuan berbulan-bulan antara Bank of Korea (BOK) dan Suruhanjaya Perkhidmatan Kewangan (FSC) mengenai sama ada bank harus memegang pemilikan majoriti (≥51%) penerbit stablecoin. BOK berhujah model majoriti bank perlu untuk memastikan pengawasan seperti deposit, kawalan anti-pengubahan wang haram dan kestabilan kewangan; FSC menganggap stablecoin sebagai aset maya dan menyokong kelayakan penerbit yang lebih luas untuk melindungi inovasi. Jawatankuasa Hal Ehwal Politik sedang mengkaji tiga rang undang-undang yang bersaing; jika pengawal selia terlepas tarikh akhir, penggubal undang-undang merancang untuk menggubal dan memajukan undang-undang semasa sesi luar biasa Dewan Perwakilan Nasional pada Januari 2026. Permintaan dalam negara adalah ketara: volum dagangan stablecoin berpaut USD mencapai 56.95 trilion won pada S1 2025, dan kedua-dua penggubal undang-undang serta Presiden Lee Jae-myung telah menyokong stablecoin berpaut won untuk mengurangkan aliran keluar modal. Pemegang kepentingan industri menentang model berpusat bank, menuntut peraturan yang neutral terhadap penerbit dan penerbitan garis panduan BOK mengenai mitigasi risiko dan kriteria kepercayaan. Tarikh akhir ini menandakan niat perundangan yang kuat untuk menyelesaikan kebuntangan pengawalseliaan — pedagang perlu memantau rang undang-undang pengawal selia atau undang-undang sehala, kerana kedua-dua hasil akan membentuk kelayakan penerbit, keperluan kustodi/operasi dan struktur pasaran untuk stablecoin di Korea Selatan, yang berpotensi menjejaskan kecairan, penerimaan stablecoin di dalam negara, dan aliran perdagangan.
Neutral
Tarikh akhir meningkatkan kepastian undang-undang tetapi arahannya kabur: ia meningkatkan kebarangkalian rangka kerja peraturan yang akan menjelaskan kelayakan penerbit, penjagaan (custody) dan pematuhan — semua faktor yang mengurangkan risiko pengawalseliaan untuk stablecoin di Korea. Peraturan yang diperjelaskan boleh menjadi positif untuk struktur pasaran dan kecairan dalam jangka sederhana, tetapi butirannya penting. Keperluan majoriti bank (seperti yang digalakkan oleh BOK) akan menumpukan pengeluaran kepada bank-bank sedia ada, berkemungkinan mengurangkan bilangan penerbit, mengehadkan inovasi, dan mengetatkan bekalan di dalam negara — satu hasil yang berpotensi bearish bagi jumlah stablecoin bukan bank dan projek stablecoin pesaing. Sebaliknya, rangka kerja yang tidak mengira jenis penerbit, yang digemari FSC, akan menyokong penyertaan dan inovasi yang lebih luas, berkemungkinan bullish untuk kecairan stablecoin dan penerimaan onshore. Jangka pendek, ketidakpastian dan permainan politik (ultimatum 10 Dis dan kemungkinan perundangan sebelah pihak) mungkin menekan aktiviti perdagangan dan pelancaran produk onshore apabila peserta pasaran menunggu kejelasan — impak harga neutral hingga sedikit negatif. Jangka panjang, sebarang undang-undang akhir yang memperjelaskan peraturan dan membuka laluan onshore yang boleh diramalkan untuk stablecoin sepatutnya menyokong penerimaan dan kecairan; undang-undang yang ketat dan didominasi bank akan agak bearish untuk stablecoin bukan bank dan untuk jumlah dagangan yang berkaitan dengan token berpaut USD di luar pesisir. Pedagang harus memantau: kandungan rang undang-undang pengawal (kelayakan penerbit, syarat ekuiti, penjagaan dan peraturan AML), draf Jawatankuasa Hal Ehwal Politik, dan isyarat daripada BOK dan FSC. Pembolehubah tersebut akan menentukan sama ada kesan bersih pasaran adalah bullish (pengeluaran lebih luas) atau bearish (pengeluaran oleh bank sahaja).