Południowokoreańscy parlamentarzyści dali regulatorom termin do 10 grudnia na przedłożenie projektu ustawy o stablecoinach w związku ze sporem o własność banków
Posłowie rządzącej partii Korei Południowej pod przewodnictwem Kang Joon-hyun wyznaczyli termin 10 grudnia 2025 r. na przedłożenie przez regulatorów finansowych projektu ustawy o stablecoinach. Działanie to następuje po miesiącach impasu między Bankiem Korei (BOK) a Komisją Usług Finansowych (FSC) w kwestii, czy banki powinny posiadać większościowy udział (≥51%) w emitentach stablecoinów. BOK argumentuje, że model z większością bankową jest konieczny dla zapewnienia nadzoru podobnego do depozytowego, kontroli przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz stabilności finansowej; FSC traktuje stablecoiny jako aktywa wirtualne i popiera szerszą dopuszczalność emitentów, by chronić innowacje. Komisja ds. Politycznych rozpatruje trzy konkurencyjne projekty ustaw; jeśli regulatorzy przegapią termin, posłowie planują opracować i wprowadzić ustawę podczas nadzwyczajnej sesji Zgromadzenia Narodowego w styczniu 2026 r. Popyt krajowy jest znaczny: wolumen handlu stablecoinami powiązanymi z dolarem osiągnął 56,95 biliona wonów w I kw. 2025 r., a zarówno posłowie, jak i prezydent Lee Jae-myung opowiadali się za stablecoinem powiązanym z wonem, aby powstrzymać odpływ kapitału. Interesariusze branżowi sprzeciwiają się modelowi zorientowanemu na banki, domagając się przepisów neutralnych wobec emitenta oraz opublikowania przez BOK wytycznych dotyczących łagodzenia ryzyka i kryteriów zaufania. Termin ten sygnalizuje silną wolę ustawodawczą rozwiązania impasu regulacyjnego — traderzy powinni obserwować projekt regulacyjny lub jednostronne ustawodawstwo, ponieważ każdy z tych rezultatów ukształtuje dopuszczalność emitentów, wymagania dotyczące powiernictwa/operacji i strukturę rynku stablecoinów w Korei Południowej, co może wpłynąć na płynność, krajowe przyjęcie stablecoinów i przepływy handlowe.
Neutral
Termin zwiększa pewność prawną, ale jest niejasny co do kierunku: zwiększa prawdopodobieństwo ram regulacyjnych, które wyjaśnią kwalifikowalność emitentów, kwestie przechowywania (custody) i zgodność — wszystkie te czynniki zmniejszają ryzyko regulacyjne dla stablecoinów w Korei. Jasne zasady mogą być korzystne dla struktury rynku i płynności w średnim terminie, ale szczegóły mają znaczenie. Wymóg większościowego udziału banków (jak forsuje BOK) skoncentrowałby emisję w bankach incumbents, prawdopodobnie zmniejszając liczbę emitentów, ograniczając innowacje i uszczelniając podaż krajową — potencjalnie niedźwiedzi scenariusz dla wolumenów stablecoinów pozabankowych oraz konkurencyjnych projektów. Z kolei ramy neutralne wobec typu emitenta, preferowane przez FSC, wspierałyby szerszy udział i innowacje, prawdopodobnie bycze dla płynności stablecoinów i krajowego przyjęcia. Krótkoterminowo niepewność i polityczne szantaże (ultimatum 10 grudnia i możliwe jednostronne ustawodawstwo) mogą tłumić aktywność handlową i uruchomienia produktów na rynku krajowym, podczas gdy uczestnicy rynku oczekują jasności — neutralny do lekko negatywnego impuls cenowy. Długoterminowo każda ostateczna ustawa, która wyjaśni zasady i otworzy przewidywalną krajową ścieżkę dla stablecoinów, powinna wspierać adopcję i płynność; restrykcyjna ustawa dominowana przez banki byłaby relatywnie niedźwiedzia dla pozabankowych stablecoinów i wolumenów handlu powiązanych z offshore tokenami powiązanymi z USD. Traderzy powinni monitorować: treść projektu regulacyjnego (kwalifikowalność emitenta, wymagania kapitałowe, przechowywanie i przepisy AML), projekt Komitetu ds. Politycznych oraz sygnały od BOK i FSC. Te zmienne zadecydują, czy netto wpływ na rynek będzie byczy (szersza emisja) czy niedźwiedzi (tylko banki).