Parlamentares sul-coreanos dão prazo até 10 de dezembro para reguladores apresentarem projeto de lei sobre stablecoins em meio a disputa sobre propriedade bancária
Parlamentares do partido governista da Coreia do Sul, liderados por Kang Joon-hyun, estabeleceram o prazo de 10 de dezembro de 2025 para que os reguladores financeiros apresentem um projeto de lei sobre stablecoins. A iniciativa ocorre após meses de impasse entre o Banco da Coreia (BOK) e a Comissão de Serviços Financeiros (FSC) sobre se os bancos devem deter a maioria (≥51%) das emissoras de stablecoins. O BOK argumenta que um modelo com maioria bancária é necessário para garantir supervisão similar a depósitos, controles contra lavagem de dinheiro e estabilidade financeira; a FSC trata as stablecoins como ativos virtuais e apoia uma elegibilidade mais ampla de emissores para proteger a inovação. O Comitê de Assuntos Políticos está revisando três projetos concorrentes; se os reguladores não cumprirem o prazo, os parlamentares planejam redigir e avançar com a legislação durante uma sessão extraordinária da Assembleia Nacional em janeiro de 2026. A demanda doméstica é significativa: o volume de negociação de stablecoins atreladas ao dólar atingiu 56,95 trilhões de won no 1º trimestre de 2025, e tanto parlamentares quanto o presidente Lee Jae-myung defenderam uma stablecoin atrelada ao won para conter a saída de capitais. Participantes da indústria se opõem a um modelo centrado em bancos, pedindo regras independentes do emissor e que o BOK publique diretrizes sobre mitigação de riscos e critérios de confiança. O prazo sinaliza forte intenção legislativa de resolver o impasse regulatório — traders devem ficar atentos a um projeto dos reguladores ou a uma legislação unilateral, pois qualquer resultado moldará a elegibilidade dos emissores, requisitos de custódia/operacionais e a estrutura de mercado das stablecoins na Coreia do Sul, podendo afetar liquidez, adoção onshore de stablecoins e fluxos de negociação.
Neutral
O prazo aumenta a segurança jurídica, mas é ambíguo quanto à direção: ele aumenta a probabilidade de um arcabouço regulatório que esclarecerá a elegibilidade dos emissores, custódia e conformidade — todos fatores que reduzem o risco regulatório para stablecoins na Coreia. Regras esclarecidas podem ser positivas para a estrutura de mercado e liquidez no médio prazo, mas os detalhes importam. Um requisito de maioria bancária (como defendido pelo BOK) concentraria a emissão nos bancos incumbentes, provavelmente reduzindo o número de emissores, limitando a inovação e apertando a oferta onshore — um resultado potencialmente baixista para volumes de stablecoins não bancárias e para projetos concorrentes de stablecoins. Por outro lado, um arcabouço agnóstico quanto ao emissor, favorecido pela FSC, apoiaria participação e inovação mais amplas, provavelmente altista para a liquidez das stablecoins e a adoção no país. No curto prazo, incerteza e jogo político de cena (ultimato de 10 de dezembro e possível legislação unilateral) podem suprimir a atividade de negociação e os lançamentos de produtos onshore enquanto os participantes do mercado aguardam clareza — um impulso de preço neutro a ligeiramente negativo. No longo prazo, qualquer lei final que esclareça as regras e abra um caminho onshore previsível para as stablecoins deverá ser favorável à adoção e liquidez; uma lei restritiva dominada por bancos seria relativamente baixista para stablecoins não bancárias e para volumes de negociação vinculados a tokens com paridade ao USD offshore. Os traders devem monitorar: o conteúdo do projeto de regulamentação (elegibilidade do emissor, requisitos de capital, custódia e regras AML), o rascunho do Comitê de Assuntos Políticos e sinais do BOK e da FSC. Essas variáveis determinarão se o impacto líquido no mercado é altista (emissão mais ampla) ou baixista (emissão apenas por bancos).