ส.ส. เกาหลีใต้กำหนดเส้นตายวันที่ 10 ธ.ค. ให้หน่วยงานกำกับดูแลส่งร่างกฎหมายสเตเบิลคอยน์ท่ามกลางข้อพิพาทเรื่องกรรมสิทธิ์ธนาคาร
สมาชิกรัฐสภาพรรคผู้ปกครองของเกาหลีใต้ นำโดยกัง จุนฮยอน ได้กำหนดเส้นตายวันที่ 10 ธันวาคม 2025 ให้หน่วยงานกำกับดูแลการเงินยื่นร่างกฎหมายสเตเบิ้ลคอยน์ การผลักดันครั้งนี้เกิดขึ้นหลังความตันเป็นเดือนระหว่างธนาคารเกาหลี (BOK) และคณะกรรมการบริการทางการเงิน (FSC) ว่าธนาคารควรถือหุ้นส่วนใหญ่ (≥51%) ในผู้ออกสเตเบิ้ลคอยน์หรือไม่ BOK แย้งว่าโมเดลที่ธนาคารถือหุ้นส่วนใหญ่จำเป็นเพื่อให้มีการกำกับดูแลเช่นเดียวกับเงินฝาก มาตรการต่อต้านฟอกเงิน และเสถียรภาพทางการเงิน; ขณะที่ FSC มองว่าสเตเบิ้ลคอยน์เป็นสินทรัพย์เสมือนและสนับสนุนการขยายความเป็นผู้มีสิทธิ์ออกเพื่อคุ้มครองนวัตกรรม คณะกรรมการกิจการการเมืองกำลังพิจารณาร่างกฎหมายแข่งขันกันสามฉบับ; หากหน่วยงานกำกับไม่ทันเส้นตาย ผู้ร่างกฎหมายวางแผนร่างและผลักดันกฎหมายในสภาสมัยวิสามัญในเดือนม.ค. 2026 ความต้องการภายในประเทศมีมาก: ปริมาณการซื้อขายสเตเบิ้ลคอยน์ที่ตรึงกับดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 56.95 ล้านล้านวอนในไตรมาส 1/2025 และทั้งผู้ร่างกฎหมายกับประธานาธิบดีลี แจมยอง สนับสนุนสเตเบิ้ลคอยน์ที่ตรึงกับวอนเพื่อชะลอการไหลออกของทุน ฝ่ายอุตสาหกรรมคัดค้านโมเดลที่เน้นธนาคาร เรียกร้องกฎที่ไม่ขึ้นกับผู้ผู้ออกและให้ BOK เผยแพร่แนวทางการลดความเสี่ยงและเกณฑ์ความเชื่อถือ เส้นตายนี้ส่งสัญญาณถึงเจตนารมณ์ทางกฎหมายอย่างเข้มแข็งในการแก้ไขความตันด้านการกำกับ — ผู้ค้า ควรจับตาร่างจากหน่วยงานกำกับหรือกฎหมายฝ่ายเดียว เพราะผลลัพธ์ทั้งสองจะกำหนดความเป็นผู้มีสิทธิ์ของผู้ออก ข้อกำหนดการดูแล/ปฏิบัติการ และโครงสร้างตลาดสเตเบิ้ลคอยน์ในเกาหลีใต้ ซึ่งอาจส่งผลต่อสภาพคล่อง การยอมรับสเตเบิ้ลคอยน์ภายในประเทศ และกระแสการซื้อขาย
Neutral
กรอบเวลาทำให้ความแน่นอนทางกฎหมายเพิ่มขึ้นแต่ทิศทางไม่ชัดเจน: มันเพิ่มความเป็นไปได้ของกรอบกฎระเบียบที่จะชี้ชัดคุณสมบัติของผู้ออก กรรมสิทธิ์การเก็บรักษา (custody) และการปฏิบัติตาม — ปัจจัยทั้งหมดที่ลดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบสำหรับสเตเบิลคอยน์ในเกาหลี กฎที่ชัดเจนอาจเป็นบวกต่อโครงสร้างตลาดและสภาพคล่องในระยะกลาง แต่รายละเอียดมีความสำคัญ ข้อกำหนดให้ธนาคารมีส่วนมาก (ตามที่ BOK ผลักดัน) จะรวมการออกให้อยู่กับธนาคารรายเดิม อาจลดจำนวนผู้ออก จำกัดนวัตกรรม และจำกัดอุปทานภายในประเทศ — ผลลบต่อปริมาณสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ธนาคารและโครงการสเตเบิลคอยน์คู่แข่งเป็นไปได้ ในทางกลับกัน กรอบที่ไม่เลือกปฏิบัติต่อผู้ออก ซึ่ง FSC สนับสนุน จะสนับสนุนการมีส่วนร่วมและนวัตกรรมที่กว้างขึ้น น่าจะเป็นบวกต่อสภาพคล่องสเตเบิลคอยน์และการยอมรับภายในประเทศ ในระยะสั้น ความไม่แน่นอนและการต่อรองเชิงการเมือง (คำขาด 10 ธ.ค. และความเป็นไปได้ของกฎหมายฝ่ายเดียว) อาจกดดันกิจกรรมการซื้อขายและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ในประเทศขณะที่ผู้เล่นรอตัวชี้ชัด — แรงกระตุ้นด้านราคาที่เป็นกลางถึงเล็กน้อยเชิงลบ ในระยะยาว กฎหมายฉบับสุดท้ายใดๆ ที่ชี้ชัดกฎและเปิดเส้นทางภายในประเทศที่คาดการณ์ได้สำหรับสเตเบิลคอยน์ ควรสนับสนุนการยอมรับและสภาพคล่อง; กฎหมายที่เข้มงวดและให้ธนาคารเป็นหลักจะค่อนข้างเป็นลบต่อสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ธนาคารและปริมาณการซื้อขายที่ผูกกับโทเคนที่ผูกค่า USD นอกประเทศ เทรดเดอร์ควรติดตาม: เนื้อหาของร่างกฎหมายผู้กำกับดูแล (คุณสมบัติผู้ออก ข้อกำหนดทุน การเก็บรักษา และกฎ AML) ร่างของคณะกรรมการกิจการการเมือง และสัญญาณจาก BOK และ FSC ตัวแปรเหล่านั้นจะกำหนดว่าผลกระทบสุทธิต่อผู้มีตลาดจะเป็นบวก (การออกที่กว้างขึ้น) หรือเป็นลบ (การออกโดยธนาคารเท่านั้น).