Güney Koreli milletvekilleri, banka mülkiyeti anlaşmazlığı arasında düzenleyicilere stablecoin tasarısını sunmaları için 10 Aralık son tarihini verdi
Güney Kore iktidar partisi milletvekilleri, Kang Joon-hyun liderliğinde, mali düzenleyicilere stabilcoin kanunu taslağını sunmaları için 10 Aralık 2025 tarihini son tarih olarak belirledi. Bu hamle, Bank of Korea (BOK) ile Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC) arasında bankaların stabilcoin ihraççılarının çoğunluğunu (≥%51) elinde tutup tutmaması konusunda aylardır süren çıkmazın ardından geldi. BOK, banka-çoğunluk modelinin mevduata benzer denetim, kara para aklamayla mücadele kontrolleri ve finansal istikrarı sağlamak için gerekli olduğunu savunuyor; FSC ise stabilcoinleri sanal varlık olarak görüyor ve inovasyonu korumak için daha geniş ihraççı uygunluğunu destekliyor. Siyasi İşler Komitesi üç rekabetçi tasarıyı inceliyor; düzenleyiciler süreyi kaçırırsa, milletvekilleri Ocak 2026'da olağanüstü bir Meclis oturumunda mevzuatı taslaklaştırıp ilerletmeyi planlıyor. Yurtiçi talep kayda değer: Dolar'a sabit stabilcoin işlem hacmi 2025 1. çeyreğinde 56,95 trilyon won'a ulaştı ve hem milletvekilleri hem Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung sermaye çıkışlarını sınırlamak için wona sabit stabilcoini savundular. Sektör paydaşları banka-merkezli modele karşı çıkarak ihraççıdan bağımsız kurallar ve risk azaltma ile güven kriterleri konusunda BOK yönergelerinin yayımlanmasını talep ediyor. Bu tarih, düzenleyici çıkmazı çözme konusunda güçlü yasama niyetini işaret ediyor — tüccarlar bir düzenleyici tasarısı veya tek taraflı mevzuatı izlemeli, çünkü her iki sonuç da Güney Kore'deki stabilcoin ihraççı uygunluğunu, saklama/operasyon gereksinimlerini ve piyasa yapısını şekillendirecek, bu da likiditeyi, yurt içi stabilcoin benimsenmesini ve ticaret akışlarını etkileyebilir.
Neutral
Süre sonu hukuki kesinliği artırıyor ancak yön açısından belirsiz: ihraççı uygunluğu, saklama ve uyumluluğu netleştirecek bir düzenleyici çerçeve olma olasılığını artırıyor — tümü Kore'deki stablecoin'ler için düzenleyici riski azaltan faktörler. Netleşmiş kurallar piyasa yapısı ve likidite için orta vadede olumlu olabilir, ancak ayrıntılar önem taşıyor. Banka çoğunluğu şartı (BOK'un desteklediği gibi) ihraçı mevcut bankalara yoğunlaştırır, muhtemelen ihraççı sayısını azaltır, yeniliği sınırlar ve yurt içi arzı sıkılaştırır — banka dışı stablecoin hacimleri ve rakip stablecoin projeleri için potansiyel olarak düşüş getirir. Buna karşılık, ihraççıdan bağımsız, FSC'nin tercih ettiği bir çerçeve daha geniş katılımı ve yeniliği destekler, stablecoin likiditesi ve yurt içi benimsenmesi için muhtemelen olumlu olur. Kısa vadede belirsizlik ve siyasi pazarlık (10 Aralık ültimatomu ve olası tek taraflı mevzuat) piyasa katılımcıları netlik beklerken işlem aktivitesini ve yurt içi ürün lansmanlarını baskılayabilir — fiyat üzerinde nötr ila hafif negatif bir etki. Uzun vadede, kuralları netleştiren ve stablecoin'ler için öngörülebilir bir yurt içi yol açan herhangi bir nihai yasa benimsenmeyi ve likiditeyi desteklemelidir; bankaların hakim olduğu kısıtlayıcı bir yasa, banka dışı stablecoin'ler ve offshore USD'e sabit token'lara bağlı işlem hacimleri için nispeten olumsuz olur. Trader'lar şunları izlemeli: düzenleyici tasarının içeriği (ihraççı uygunluğu, öz sermaye gereksinimleri, saklama ve AML kuralları), Siyasi İşler Komitesi taslağı ve BOK ile FSC'den gelen sinyaller. Bu değişkenler, piyasa üzerindeki net etkinin geniş ihraç lehine mi (boğa) yoksa sadece bankalara izin verilmesi halinde mi (ayı) olacağını belirleyecektir.