Південнокорейські законодавці дали регуляторам термін до 10 грудня для подання законопроєкту про стейблкоїни на тлі суперечки щодо власності банків
Депутати правлячої партії Південної Кореї на чолі з Кан Чжун-хьоном встановили термін до 10 грудня 2025 року для подання регуляторами проєкту закону про стейблкоїни. Це рішення виникло після місяців застою між Банком Кореї (BOK) і Комісією з фінансових послуг (FSC) щодо того, чи повинні банки володіти більшістю (≥51%) емітентів стейблкоїнів. BOK стверджує, що модель з банківською більшістю необхідна для забезпечення нагляду, подібного до депозитного, заходів боротьби з відмиванням грошей і фінансової стійкості; FSC трактує стейблкоїни як віртуальні активи і підтримує ширшу право на емітентство задля захисту інновацій. Комітет політичних справ розглядає три конкуруючі законопроєкти; якщо регулятори пропустять термін, депутати планують підготувати та просунути законодавство під час позачергової сесії Національної асамблеї в січні 2026 року. Внутрішній попит значний: обсяг торгів стейблкоїнів, прив’язаних до долара США, досяг 56,95 трлн вонів у I кварталі 2025 року, і як депутати, так і президент Лі Чже-мьон висловлювались за стейблкоїн, прив’язаний до вона, щоб стримати відтік капіталу. Зацікавлені сторони в галузі виступають проти моделі, орієнтованої на банки, закликаючи до правил, нейтральних щодо емітента, і публікації BOK керівництва з пом’якшення ризиків та критеріїв довіри. Термін свідчить про рішучий законодавчий намір розв’язати регуляторний глухий кут — трейдерам варто стежити за проєктом від регуляторів або одностороннім законодавством, оскільки будь-який із результатів визначить придатність емітентів, вимоги до кастодіального/операційного обслуговування та структуру ринку стейблкоїнів у Південній Кореї, що може вплинути на ліквідність, внутрішнє впровадження стейблкоїнів і торгові потоки.
Neutral
Термін підвищує юридичну певність, але напрямок невизначений: він збільшує ймовірність появи регуляторної рамки, яка прояснить право на випуск, умови кастодіального зберігання та відповідність вимогам — усі фактори, що знижують регуляторний ризик для стейблкоїнів у Кореї. Прояснені правила можуть бути позитивними для структури ринку та ліквідності в середньостроковій перспективі, але важливі деталі. Вимога банківської більшості (яку просуває BOK) зосередить емісію у діючих банків, ймовірно зменшивши кількість емітентів, обмеживши інновації та звузивши внутрішню пропозицію — потенційно ведучи до медвежого результату для обсягів небанківських стейблкоїнів та конкуруючих проєктів. Натомість нейтральна до типу емітента рамка, яку віддає перевагу FSC, підтримала б ширшу участь та інновації, ймовірно позитивно впливаючи на ліквідність стейблкоїнів та їх впровадження всередині країни. Короткостроково невизначеність та політичні торги (ультиматум 10 грудня і можливе одностороннє законодавство) можуть придушити торгову активність та запуск продуктів на внутрішньому ринку, поки учасники очікують ясності — нейтрально-до-легко-негативний ціновий імпульс. Довгостроково будь-який остаточний закон, який прояснить правила і відкриє прогнозований внутрішній шлях для стейблкоїнів, має сприяти впровадженню та ліквідності; обмежувальний закон з домінуванням банків був би відносно негативним для небанківських стейблкоїнів та обсягів торгів, пов'язаних з офшорними токенами, прив'язаними до USD. Трейдерам слід стежити за: змістом регуляторного законопроекту (умови емітента, вимоги до капіталу, custody та правила AML), проєктом Комітету політичних справ та сигналами від BOK і FSC. Ці змінні визначать, чи буде чистий вплив на ринок бичачим (ширша емісія), чи ведмежим (лише банки).