جنوبی کوریا کے قانون سازوں نے بینک ملکیت کے تنازع کے درمیان ریگولیٹرز کو مستحکم کوائن بل جمع کرانے کی آخری تاریخ 10 دسمبر دے دی
جنوبی کوریا کی حکمران جماعت کے قانون ساز، جن کی قیادت کانگ جون ہن نے کی، نے مالیاتی ریگولیٹرز کو 10 دسمبر 2025 تک ایک مسودہ مستحکم کرنسی (stablecoin) قانون جمع کروانے کی آخری تاریخ مقرر کی ہے۔ یہ دباؤ بینک آف کوریا (BOK) اور فنانشل سروسز کمیشن (FSC) کے درمیان مہینوں کے بنبوت کے بعد آیا ہے کہ آیا بینکوں کو مستحکم کرنسی جاری کرنے والوں میں اکثریتی (≥51%) ملکیت رکھنی چاہئیے یا نہیں۔ BOK کا موقف ہے کہ ڈیپازٹ نما نگرانی، منی لانڈرنگ مخالف ضوابط اور مالی استحکام کو یقینی بنانے کے لئے بینک اکثریتی ماڈل ضروری ہے؛ FSC مستحکم کرنسیوں کو مجازی اثاثے سمجھتا ہے اور جدت کو محفوظ رکھنے کے لیے جاری کنندگان کے لیے وسیع اہلیت کی حمایت کرتا ہے۔ سیاسی امور کمیٹی تین مسابقتی بلوں کا جائزہ لے رہی ہے؛ اگر ریگولیٹرز آخری تاریخ سے محروم رہتے ہیں تو قانون ساز جنوری 2026 میں ایک غیر معمولی نیشنل اسمبلی اجلاس کے دوران قانون تیار اور آگے بڑھانے کا ارادہ رکھتے ہیں۔ گھریلو طلب اہم ہے: یو ایس ڈی سے منسلک مستحکم کرنسیوں کی تجارت کا حجم پہلی سہ ماہی 2025 میں 56.95 ٹریلین ون رہا، اور قانون سازوں اور صدر لی جے مئونگ دونوں نے سرمایہ کے اخراج کو روکنے کے لیے ون سے منسلک مستحکم کرنسی کی حمایت کی ہے۔ صنعت کے اسٹیک ہولڈرز بینک مرکزیت والے ماڈل کے خلاف ہیں، جاری کنندگان سے غیر جانبدار قواعد اور خطرہ کم کرنے اور اعتماد کے معیار پر BOK ہدایات شائع کرنے کا مطالبہ کر رہے ہیں۔ یہ آخری تاریخ ریگولیٹری بنبُوت حل کرنے کے لیے مضبوط قانون سازی کی نیت ظاہر کرتی ہے — تاجروں کو ریگولیٹر کا مسودہ یا یکطرفہ قانون سازی پر نظر رکھنی چاہیے، کیونکہ دونوں نتائج جاری کنندگان کی اہلیت، کسٹوڈی/عملیاتی تقاضے اور جنوبی کوریا میں مستحکم کرنسیوں کے لیے مارکیٹ ڈھانچے کی شکل دیں گے، جو لیکویڈیٹی، اندرونِ ملک اپنانے اور تجارتی بہاؤ کو متاثر کر سکتے ہیں۔
Neutral
ڈیڈ لائن قانونی یقین دہانی کو بڑھاتی ہے مگر سمت میں مبہم ہے: یہ ایسے ریگولیٹری فریم ورک کے امکانات کو بڑھاتی ہے جو اجرا کرنے والوں کی اہلیت، کسٹوڈی اور کمپلائنس کی وضاحت کرے گا — یہ تمام عوامل کوریا میں سٹیبل کوائنز کے لیے ریگولیٹری رسک کو کم کرتے ہیں۔ واضح قواعد درمیانی مدت میں مارکیٹ ڈھانچے اور لیکویڈیٹی کے لیے مثبت ہو سکتے ہیں، مگر تفصیلات اہم ہیں۔ بینک اکثریتی شرط (جیسا کہ BOK زور دیتی ہے) اجرا کو قائم شدہ بینکوں تک مرکوز کر دے گی، ممکنہ طور پر اجرا کرنے والوں کی تعداد کم کرے گی، جدت کو محدود کرے گی، اور آن شور سپلائی کو سخت کرے گی — یہ غیر بینک سٹیبل کوائن حجموں اور حریف سٹیبل کوائن پروجیکٹس کے لیے ممکنہ طور پر بئیرش نتیجہ ہے۔ اس کے برعکس، ایک اجرا-غیرجانبدار فریم ورک، جسے FSC پسند کرتی ہے، وسیع شمولیت اور جدت کی حمایت کرے گا، ممکنہ طور پر سٹیبل کوائن لیکویڈیٹی اور آن شور اپنانے کے لیے بُلش ہوگا۔ قلیل مدّت میں، غیر یقینی صورتحال اور سیاسی دباؤ (10 دسمبر کا الٹی میٹم اور ممکنہ یکطرفہ قانون سازی) تجارتی سرگرمی اور آن شور پروڈکٹ لانچز کو دبا سکتے ہیں کیونکہ مارکیٹ کے شرکاء وضاحت کے انتظار میں ہیں — قیمت پر اثر غیر جانبدار سے قدرے منفی ہو گا۔ طویل مدّت میں، کوئی بھی حتمی قانون جو قواعد کو واضح کرے اور سٹیبل کوائنز کے لیے آن شور ایک قابل پیشگوئی راستہ کھولے تو اپنانے اور لیکویڈیٹی کے لیے حمایت یافتہ ہوگا؛ بینک-غالب پابند قانون غیر بینک سٹیبل کوائنز اور آفشور USD-پیگڈ ٹوکنز سے منسلک تجارتی حجم کے لیے نسبتا بئیرش ہوگا۔ تاجروں کو مندرجہ ذیل کی نگرانی کرنی چاہیے: ضابطہ ساز بل کا مواد (issuer کی اہلیت، ایکوئٹی کی ضروریات، کسٹوڈی اور AML قواعد)، Political Affairs Committee کا مسودہ، اور BOK اور FSC کی طرف سے اشارے۔ یہ متغیرات طے کریں گی کہ نیٹ مارکیٹ اثر بُلش (وسیع تر اجرا) ہوگا یا بئیرش (صرف بینک اجرا)۔