CEO Tether Menegur S&P Selepas USDT Dinilai '5 (Lemah)' kerana Ketelusan Rizab
S&P Global Ratings menurunkan penarafan stablecoin USD Tether, USDT, kepada markah terendah 5 (“lemah”) pada skala kestabilan stablecoin agensi, dengan menyatakan wujud jurang pendedahan yang berterusan, ketelusan terhad mengenai kustodian dan rakan bank, dan peningkatan perkongsian aset rizab berisiko lebih tinggi — khususnya Bitcoin, pinjaman bernilai jaminan, bon korporat dan logam berharga. Laporan S&P menyatakan Bitcoin merangkumi kira-kira 5.6% daripada rizab Tether, melebihi penimbal overcollateralization Tether sebanyak 3.9%, dan memberi amaran bahawa penurunan dalam aset berisiko tersebut boleh menghakis sokongan USDT walaupun kebanyakan rizab kekal dalam Perbendaharaan AS jangka pendek dan setara tunai. S&P berkata memperbaiki pendedahan rizab dan mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko lebih tinggi boleh menaikkan penarafan. CTO Tether Paolo Ardoino menolak penurunan itu secara terbuka sebagai berat sebelah terhadap kewangan tradisional, mempertahankan Tether sebagai overcapitalized, menguntungkan dan bebas daripada “rizab toksik”, serta berkata S&P tersalah faham model perniagaan Tether. Pertikaian itu menyerlahkan perdebatan berterusan mengenai peraturan dan ketelusan berkaitan stablecoin. Untuk pedagang: perhatikan kecairan USDT dan keyakinan penebusan; peningkatan risiko pihak lawan dan rizab yang dirasai boleh meningkatkan turun naik jangka pendek dan risiko larian dari stablecoin, manakala sebarang penambahbaikan ketelusan atau perubahan rizab kemudian boleh memulihkan keyakinan dari masa ke masa.
Bearish
Penurunan taraf dan pertikaian meningkatkan persepsi risiko rakan niaga dan rizab khususnya untuk USDT. Nota S&P bahawa Bitcoin dan aset berisiko lebih tinggi lain kini mewakili bahagian yang ketara daripada rizab — melebihi penampan overcollateralization yang dinyatakan oleh Tether — mewujudkan senario yang boleh dipercayai di mana kejatuhan aset boleh sementara meninggalkan USDT tidak mencukupi dijamin. Bagi pedagang ini menimbulkan risiko jangka pendek: potensi peningkatan aliran keluar bersih USDT, lebarnya spread antara USDT dan instrumen berpegged USD lain, tekanan penebusan stablecoin yang lebih tinggi dan volatiliti pasaran sementara apabila pedagang melakukan penyeimbangan semula. Dalam jangka sederhana, impaknya bergantung pada tindak balas Tether: pendedahan rizab yang lebih jelas dan pengurangan pendedahan berisiko tinggi boleh memulihkan keyakinan dan menneutralkan kesan; kegagalan menangani kebimbangan boleh melanjutkan pengurangan kepercayaan dan volatiliti lebih tinggi. Oleh kerana berita ini mensasarkan pegangan USDT secara khusus, tekanan harga/peg ke atas USDT dijangka negatif dalam jangka pendek, manakala pasaran kripto yang lebih luas mungkin melihat volatiliti sementara tetapi bukan renjatan sistemik yang dijamin.