CEO da Tether repreende a S&P após USDT ser classificado como '5 (Fraco)' pela transparência das reservas
A S&P Global Ratings rebaixou a stablecoin em USD da Tether, USDT, para sua nota mais baixa, 5 (“fraca”) na escala de estabilidade de stablecoins da agência, citando lacunas persistentes nas divulgações, transparência limitada sobre custodiante e parceiros bancários, e uma parcela crescente de ativos de reserva de maior risco — notadamente Bitcoin, empréstimos garantidos, títulos corporativos e metais preciosos. O relatório da S&P disse que o Bitcoin responde por cerca de 5,6% das reservas da Tether, excedendo o buffer de sobrecolateralização de 3,9% da Tether, e alertou que quedas nesses ativos de risco poderiam corroer a garantia do USDT, embora a maioria das reservas permaneça em Treasuries dos EUA de curto prazo e equivalentes de caixa. A S&P afirmou que melhorar as divulgações de reservas e reduzir a exposição a ativos de maior risco poderia elevar a nota. O CTO da Tether, Paolo Ardoino, rejeitou publicamente a rebaixamento como tendencioso em favor das finanças tradicionais, defendeu a Tether como supercapitalizada, lucrativa e livre de “reservas tóxicas”, e disse que a S&P não entendeu o modelo de negócio da Tether. A disputa destaca os debates regulatórios e de transparência em curso sobre stablecoins. Para traders: observar a liquidez do USDT e a confiança nos resgates; o aumento da percepção de risco de contraparte e de reservas pode elevar a volatilidade de curto prazo e o risco de fuga da stablecoin, enquanto quaisquer melhorias posteriores de transparência ou mudanças nas reservas podem restaurar a confiança ao longo do tempo.
Bearish
O rebaixamento e a disputa aumentam o risco percebido de contraparte e de reservas especificamente para o USDT. A nota da S&P de que o Bitcoin e outros ativos de maior risco agora representam uma parcela significativa das reservas —acima da margem de sobrecolateralização declarada pela Tether— cria um cenário credível em que quedas desses ativos poderiam temporariamente deixar o USDT subgarantido. Para os traders isso eleva os riscos de curto prazo: possíveis aumentos nas saídas líquidas de USDT, alargamento dos spreads entre USDT e outros instrumentos lastreados em dólar, maior pressão por resgates de stablecoins e volatilidade transitória do mercado enquanto os traders rebalanceiam. No médio prazo, o impacto depende da resposta da Tether: divulgações mais claras sobre as reservas e redução da exposição a ativos de alto risco poderiam restaurar a confiança e neutralizar o efeito; a falha em abordar as preocupações poderia prolongar a confiança reduzida e maior volatilidade. Como essa notícia mira especificamente o lastro do USDT, espera-se que a pressão sobre o preço/peg do USDT seja negativa no curto prazo, enquanto os mercados cripto mais amplos podem ver volatilidade transitória, mas não um choque sistêmico garantido.