CEO Tether chỉ trích S&P sau khi USDT được xếp hạng '5 (Yếu)' về tính minh bạch dự trữ
S&P Global Ratings đã hạ bậc stablecoin bằng USD của Tether, USDT, xuống điểm thấp nhất 5 (“yếu”) trên thang đánh giá ổn định stablecoin của cơ quan này, viện dẫn các khoảng trống công bố thông tin dai dẳng, minh bạch hạn chế về bên giám giữ và đối tác ngân hàng, và tỷ trọng ngày càng tăng của các tài sản dự trữ rủi ro cao hơn — đáng chú ý là Bitcoin, các khoản vay có tài sản đảm bảo, trái phiếu doanh nghiệp và kim loại quý. Báo cáo của S&P cho biết Bitcoin chiếm khoảng 5,6% dự trữ của Tether, vượt quá đệm bảo đảm vượt mức 3,9% của Tether, và cảnh báo rằng sự sụt giảm của các tài sản rủi ro đó có thể xói mòn tài sản bảo chứng của USDT mặc dù phần lớn dự trữ vẫn ở trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn và tương đương tiền mặt. S&P cho rằng cải thiện công bố dự trữ và giảm tiếp xúc với các tài sản rủi ro hơn có thể nâng mức xếp hạng. CTO của Tether, Paolo Ardoino, công khai bác bỏ đợt hạ bậc là thiên vị về tài chính truyền thống, bảo vệ rằng Tether có vốn vượt mức, có lợi nhuận và không có “dự trữ độc hại”, và cho rằng S&P hiểu sai mô hình kinh doanh của Tether. Tranh cãi này làm nổi bật các cuộc tranh luận đang diễn ra về quy định và minh bạch xung quanh stablecoin. Đối với nhà giao dịch: theo dõi thanh khoản USDT và niềm tin vào việc hoàn trả; nhận thức tăng về rủi ro đối tác và dự trữ có thể làm tăng biến động ngắn hạn và rủi ro chạy khỏi stablecoin, trong khi bất kỳ cải thiện minh bạch hoặc thay đổi dự trữ sau này có thể phục hồi niềm tin theo thời gian.
Bearish
Việc hạ bậc và tranh chấp làm tăng rủi ro đối tác và rủi ro dự trữ được cảm nhận, đặc biệt đối với USDT. Ghi chú của S&P rằng Bitcoin và các tài sản có rủi ro cao hơn hiện chiếm tỷ trọng đáng kể trong dự trữ —vượt quá phần đệm vượt thế chấp mà Tether công bố— tạo ra một kịch bản đáng tin cậy trong đó sự giảm giá của các tài sản có thể tạm thời khiến USDT bị bảo đảm không đầy đủ. Đối với các nhà giao dịch, điều này làm tăng rủi ro ngắn hạn: khả năng tăng dòng chảy ròng ra khỏi USDT, nới rộng chênh lệch giữa USDT và các công cụ neo USD khác, áp lực hoàn trả stablecoin lớn hơn và biến động thị trường tạm thời khi các nhà giao dịch tái cân bằng. Ở trung hạn, tác động phụ thuộc vào phản ứng của Tether: công bố dự trữ minh bạch hơn và giảm tiếp xúc với tài sản rủi ro cao có thể khôi phục niềm tin và trung hòa tác động; thất bại trong việc giải quyết các lo ngại có thể kéo dài mức độ tin tưởng giảm và biến động cao hơn. Vì tin tức này nhắm vào sự đảm bảo của USDT một cách cụ thể, dự kiến áp lực lên giá/neo của USDT sẽ mang tính tiêu cực trong ngắn hạn, trong khi thị trường tiền mã hóa rộng hơn có thể thấy biến động tạm thời nhưng không chắc chắn gây ra một cú sốc hệ thống.