标普因比特币债务将微策略下调至垃圾级；TD Cowen看涨
标普全球评级将微策略的信用评级下调至B-级，原因在于其高度依赖债务囤积比特币（BTC）且美元流动性不足。上周，公司新增390枚BTC，使总持仓达640,808枚，投资47.4亿美元，账面浮盈26.6亿美元。标普指出，比特币资产与美元负债的货币错配，且除非微策略提升美元流动性、减少可转换债务并确保资金来源，否则在12个月内难以升级评级。虽在评级发布当日股价上涨2.3%，但若债务到期遇上市场下跌，可能被迫出售比特币。VanEck的Matthew Sigel表示，微策略当前具备偿债能力，但对市场冲击高度敏感。另一方面，TD Cowen维持“买入”评级并将目标价定为620美元，预计在比特币发行放缓和潜在美联储支持下，储备量到2027年或达90万枚。交易者应在短期信用风险与长期囤币前景之间权衡利弊。
中性
标普的垃圾级评级突显了微策略在债务压力和货币错配下可能被迫抛售比特币的短期下行风险——短期看跌因素。然而，TD Cowen对比特币储备量上升及620美元目标价的乐观预测，则支持长期的积累需求，表明对比特币前景的信心。综合高企的信用风险与积极的供应趋势及潜在的美联储宽松，整体对比特币价格影响持中性立场。