Hyperliquid SPACEX Perpetual Flash Crash: 405 Likuidasi
Pada 28 Mei 2026, pasaran Ventuals berasaskan Hyperliquid menyaksikan flash crash pada perpetual SPACEX selepas pesanan jual besar mengenai buku pesanan yang nipis. Perpetual SPACEX (SPACEX-USDH) jatuh kira-kira 45% daripada $2,277 kepada ~ $1,254 dalam ~30 minit, kemudian pulih ke sekitar $2,169.
Jualan besar itu mencetuskan kaskad likuidasi: 405 pengguna merentasi 1,393 posisi dilikuidasi, menghapus kira-kira $1.51 juta notional. Open interest berada di bawah ~ $2.9 juta, dan volum 24 jam sebelum kejatuhan ialah kira-kira $4.87 juta — kedalaman terhad sejak pelancaran pasaran pada 18 Mei (hanya ~10 hari).
Laporan menekankan isyarat risiko yang harus dipantau pedagang dalam perdagangan perpetual SPACEX. Posisi median yang dilikuidasi hanya mempunyai margin sekitar $31, jadi penimbal kecil dan susunan leverage 3x lebih cenderung dilikuidasi secara automatik. Penutupan paksa kemudiannya menambah tekanan jual, memperkuat pergerakan ("jual → harga turun → lebih banyak likuidasi").
Faktor struktur juga penting: SPACEX-USDH adalah sintetik yang dipautkan kepada syarikat swasta, tanpa penanda aras spot awam yang telus. Dengan input harga yang terpecah, penilaian perpetual SPACEX boleh menjadi rapuh apabila pesanan besar datang.
SpaceX mempunyai IPO yang akan datang (fail SEC terkini dirujuk 12 Jun). Dalam jangka pendek, jangkaan ialah volatiliti lebih tinggi dan kaskad likuidasi lebih pantas pada perpetual pra-IPO apabila kecairan nipis.
Bearish
Peristiwa ini adalah kejutan kecairan/likuidasi ke bawah yang jelas untuk dagangan perpetual SPACEX. Kedalaman yang cetek membenarkan satu jualan mendorong harga dengan ketara, dan leverage yang tertumpu kemudian memperkuat pergerakan melalui likuidasi paksa. Isu struktur — tiada penanda aras awam yang telus untuk sintetik yang diikat kepada syarikat swasta — menambah kerapuhan, menjadikan penetapan harga semula lebih mendadak apabila pesanan besar melanda. Dalam jangka pendek, pedagang mungkin melihat spread lebih luas, volatiliti intrahari lebih tinggi, dan likuidasi automatik lebih pantas dalam pasaran perpetual pra-IPO yang serupa. Dalam jangka panjang, venue mungkin melaraskan parameter risiko atau peraturan margin, tetapi sehingga kecairan menebal dan rujukan harga stabil, kaskad serupa kekal sebagai risiko. Secara keseluruhan, kestabilan pasaran untuk kontrak/derivatif tertentu ini kemungkinan lebih buruk daripada sebelumnya, menyokong pemilikan posisi yang berhati-hati dan kawalan risiko yang lebih ketat.