Spéculation : pourquoi les plateformes de casino pourraient définir la prochaine décennie
Delphi Digital estime que la spéculation pourrait devenir un thème d’investissement majeur au cours de la prochaine décennie, sous l’effet de la convergence de deux forces : les rapides mutations technologiques et les pressions exercées par les systèmes politiques et monétaires. L’étude les qualifie de « spéculation de construction » et de « spéculation de loterie ». La première dirige les capitaux vers les technologies émergentes et les infrastructures ; la seconde reflète la recherche de paris à fort potentiel de gain lorsque les voies traditionnelles vers la sécurité financière semblent hors de portée.
Le rapport s’appuie sur les idées de Benjamin Graham, John Maynard Keynes, Robert Shiller et George Soros pour expliquer comment les récits, les attentes collectives et les boucles de rétroaction des marchés peuvent faire évoluer les prix. Il oppose également les bulles portées par la technologie, susceptibles de laisser derrière elles des infrastructures utiles, aux bulles alimentées par l’endettement, qui peuvent causer des dommages économiques plus vastes.
Pour les traders de cryptomonnaies, la thèse d’investissement centrale n’est pas de miser sur chaque actif spéculatif, mais de s’intéresser aux plateformes qui facilitent les échanges et assurent le règlement de ces paris. Selon le rapport, la même technologie sous-jacente contribue à alimenter ces deux formes de spéculation. Il s’agit d’un argument de recherche à long terme, et non d’un catalyseur de marché à court terme ; le rapport ne cite aucun jeton en particulier et ne fournit aucune prévision de prix.
Neutral
Le rapport présente une thèse de recherche générale plutôt qu’une évolution précise, telle que le lancement d’un jeton, une décision réglementaire ou un événement lié aux flux de capitaux. Il ne fournit donc aucune raison immédiate et claire de réévaluer une cryptomonnaie en particulier, ce qui justifie une vision neutre du marché.
À court terme, les traders pourraient réagir à l’accent mis dans le rapport sur les plateformes de négociation et de règlement en suivant l’activité des plateformes d’échange, les volumes de produits dérivés, l’intérêt ouvert, les taux de financement et la liquidité. Ce sont ces indicateurs — et non la seule thèse de recherche — qui permettraient de déterminer si l’appétit pour la spéculation augmente. Si l’effet de levier grimpe fortement, comme lors des bulles passées alimentées par l’endettement ou le trading sur marge, les liquidations forcées pourraient accentuer la volatilité dans les deux sens. Les précédents essors technologiques, notamment à l’époque d’Internet, montrent également que l’enthousiasme des investisseurs peut donner naissance à des infrastructures durables, alors que de nombreux actifs ou entreprises pris individuellement perdent malgré tout de la valeur.
À plus long terme, la thèse pourrait attirer l’attention sur les plateformes qui perçoivent des frais pour les transactions, l’appariement des ordres et le règlement sur les marchés spéculatifs. Le rapport affirme que la spéculation portée par la technologie et celle qui s’apparente à une loterie bénéficient toutes deux de plus en plus d’infrastructures communes. Cela ne garantit toutefois pas qu’une plateforme crypto ou un jeton en particulier en tirera parti. Les traders devraient distinguer la hausse de l’activité d’une demande durable et surveiller les revenus, la liquidité, l’exposition réglementaire et l’effet de levier. L’article ne cite aucun cryptoactif précis et ne fixe aucun objectif de prix : ses implications sont donc thématiques et ne constituent pas un signal directement haussier ou baissier.