Dự đoán: Vì sao các nền tảng casino có thể định hình thập kỷ tới
Delphi Digital cho rằng đầu cơ có thể trở thành một chủ đề đầu tư lớn trong thập kỷ tới khi hai lực cùng hội tụ: tốc độ thay đổi công nghệ nhanh chóng và áp lực từ các hệ thống chính trị, tiền tệ. Nghiên cứu gọi hai hình thức này là “đầu cơ kiến tạo” và “đầu cơ kiểu xổ số”. Hình thức thứ nhất hướng vốn vào các công nghệ và cơ sở hạ tầng mới nổi; hình thức thứ hai phản ánh việc mọi người tìm kiếm những khoản cược có tiềm năng sinh lời lớn khi các con đường truyền thống để đạt được an toàn tài chính dường như nằm ngoài tầm với.
Báo cáo vận dụng các ý tưởng của Benjamin Graham, John Maynard Keynes, Robert Shiller và George Soros để lý giải cách các câu chuyện dẫn dắt thị trường, kỳ vọng của đám đông và vòng phản hồi của thị trường có thể đẩy giá lên. Báo cáo cũng đối chiếu các bong bóng do công nghệ dẫn dắt—có thể để lại cơ sở hạ tầng hữu ích—với các bong bóng được thúc đẩy bằng nợ, vốn có thể gây tổn hại rộng hơn cho nền kinh tế.
Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa, luận điểm đầu tư cốt lõi không phải là đặt cược vào mọi tài sản đầu cơ, mà là cân nhắc các nền tảng giúp giao dịch và thanh toán những khoản cược đó. Báo cáo cho rằng cùng một công nghệ nền tảng đang thúc đẩy cả hai hình thức đầu cơ. Đây là một luận điểm nghiên cứu dài hạn, không phải chất xúc tác thị trường trong ngắn hạn; báo cáo không nêu token cụ thể hay đưa ra dự báo giá.
Neutral
Báo cáo đưa ra một luận điểm nghiên cứu rộng, chứ không phải một sự kiện cụ thể như phát hành token, quyết định quản lý hay dòng vốn. Vì vậy, báo cáo không đưa ra lý do tức thời rõ ràng để định giá lại một loại tiền mã hóa cụ thể, nên giữ quan điểm trung lập về thị trường là phù hợp.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể phản ứng với việc báo cáo nhấn mạnh các nền tảng giao dịch và thanh toán bằng cách tập trung theo dõi hoạt động của sàn, khối lượng phái sinh, hợp đồng mở, tỷ lệ tài trợ và thanh khoản. Chính những chỉ số này — chứ không phải riêng luận điểm nghiên cứu — sẽ giúp cho thấy mức độ quan tâm đến đầu cơ có đang tăng lên hay không. Nếu đòn bẩy tăng mạnh, như từng xảy ra trong các bong bóng trước đây được thúc đẩy bởi nợ hoặc giao dịch ký quỹ, các đợt thanh lý bắt buộc có thể khuếch đại biến động theo cả hai chiều. Những đợt bùng nổ công nghệ trong quá khứ, trong đó có thời kỳ internet, cũng cho thấy sự hưng phấn đầu tư có thể tạo ra cơ sở hạ tầng lâu dài, dù nhiều tài sản hoặc doanh nghiệp riêng lẻ vẫn mất giá.
Về dài hạn, luận điểm này có thể khiến người ta chú ý hơn đến các nền tảng thu phí từ giao dịch, khớp lệnh và thanh toán trên các thị trường đầu cơ. Báo cáo cho rằng cả hoạt động đầu cơ dựa trên công nghệ lẫn đầu cơ kiểu xổ số đều ngày càng được hỗ trợ bởi cơ sở hạ tầng dùng chung. Tuy nhiên, điều đó không đảm bảo bất kỳ nền tảng hay token tiền mã hóa cụ thể nào sẽ hưởng lợi. Các nhà giao dịch nên phân biệt mức độ hoạt động gia tăng với nhu cầu bền vững, đồng thời theo dõi doanh thu, thanh khoản, mức độ chịu tác động của quy định và đòn bẩy. Bài viết không nêu tên tài sản mã hóa cụ thể và cũng không đưa ra mục tiêu giá, nên những hàm ý của bài mang tính chủ đề, chứ không phải tín hiệu trực tiếp theo hướng tăng giá hay giảm giá.