Криптофірми пропонують розміщувати резерви стейблкоїнів у місцевих банках, щоб розблокувати регуляторну безвихідь у США
Криптофірми запропонували проводити резерви стейблкойнів через спільнотні (community) банки та послабити правила, щоб ці банки могли випускати токени, прив’язані до долара, намагаючись розблокувати заблокований законопроєкт про структуру ринку в США. Новіші пропозиції, про які повідомляла Bloomberg, включають вимогу, щоб емітенти тримали частини резервів у кредиторів спільнот, надання спільнотним банкам більших ролей у «чеканенні» стейблкойнів і спрощений доступ банків до емісії — заходи, спрямовані на вирішення побоювань щодо відтоку депозитів. Аналітики попереджають, що стейблкойни можуть забрати значні депозити (одна оцінка називає до $500 млрд до 2028 року), тоді як обсяг цифрового долара виріс приблизно на 40% у річному вимірі. Погляди в індустрії розходяться: деякі криптофірми виступають проти дозволу біржам (наприклад, Coinbase) виплачувати винагороди на баланси стейблкойнів — практика, яка, на думку банків, відтягуватиме депозити. Зустріч у Білому домі між крипто- та банківськими групами завершилася без угоди. Голова Банківського комітету Сенату Тім Скотт дав зрозуміти, що відкритий до компромісів, які дозволяють крипто‑винагороди за умови, що компанії не позиціонуватимуть себе як банки і збережуться захисти для споживачів та спільнотних банків. Палата представників ухвалила законопроєкт минулого року, але прогрес у Сенаті застопорився, поки переговорники не узгодять конкуруючі версії і не забезпечать ширшу двопартійну підтримку.
Neutral
Пропозиції спрямовані на зменшення регуляторного глухого кута без негайної зміни механіки стейблкоїнів або дозволу необмежених програм доходності. Перенаправлення резервів до громадських банків і дозвіл банкам випускати стейблкоїни, імовірно, знизить політичний ризик і адресує занепокоєння щодо відтоку депозитів — фактори, які зменшують частину нисхідної невизначеності для емітентів стейблкоїнів і пов'язаних ринків. Проте результати залишаються невизначеними: Сенату все ще потрібна двопартійна підтримка та узгодження між версіями комітетів, а ключові питання (доходність на стейблкоїни, ставлення до емітентів як до банківських суб'єктів) не вирішені. У короткостроковій перспективі новини про можливі компроміси можуть заспокоїти ринки та обмежити різкі відтоки зі стейблкоїнів, що створить нейтральний або дещо оптимістичний настрій для токенів, прив'язаних до долара. У довгостроковій перспективі, якщо заходи будуть прийняті, вони можуть стабілізувати регуляторний ландшафт і підтримати поступове інституційне впровадження, що позитивно вплине на довіру ринку; натомість обмежувальні компроміси (жорсткі правила резервів або заборони на доходи) можуть зменшити привабливість продукту та обмежити зростання. Враховуючи цей баланс, чистий короткостроковий ціновий вплив на стейблкоїни є нейтральним.