Jefferies: Stablecoin dan dolar digital boleh mengurangkan deposit bank sebanyak 3–5% dalam lima tahun
Penganalisis Jefferies memberi amaran bahawa penggunaan stablecoin yang semakin meningkat dan pengembangan pembayaran digital-dolar boleh secara beransur-ansur menghakis 3%–5% deposit teras bank AS dalam lima tahun akan datang, menekan keuntungan bank. Laporan yang diterajui oleh David Chiaverini memetik pengembangan pesat stablecoin (kira-kira bekalan $305 bilion dan jumlah pemindahan diselaraskan $11.6 trilion menjelang akhir 2025) dan meramalkan pertumbuhan pasaran kepada $800 bilion–$1.15 trilion dalam masa lima tahun. Jefferies menjangkakan peralihan itu beransur-ansur dan bukan larian panik tiba-tiba: had peraturan (contohnya langkah berkaitan GENIUS/CLARITY) mengehadkan hasil langsung pada stablecoin yang dikawal selia, mengurangkan risiko aliran keluar deposit jangka pendek. Walau bagaimanapun, “hasil tidak langsung” dari perdagangan, ganjaran peniaga, pembayaran, staking/pinjaman DeFi dan penggunaan perbendaharaan korporat boleh menggoda deposit runcit dan berfaedah untuk berpindah, meningkatkan kos pembiayaan bank dan menekan pendapatan yuran. Bank dengan pangkalan deposit runcit dan berfaedah yang lebih besar paling terdedah; Jefferies menyerlahkan nama-nama serantau seperti WTFC, FLG, WBS, EGBN dan AX sebagai terdedah. Pemain sedia ada dan pengurus aset bertindak balas dengan membangunkan produk stablecoin (contohnya FIDD Fidelity) dan melabur dalam infrastruktur berkaitan. Untuk pedagang, laporan ini menandakan aliran modal berterusan ke ekosistem stablecoin dan infrastruktur, potensi tekanan margin ke atas ekuiti bank, dan peluang putaran sektor — pantau perkembangan peraturan, trend penerbitan stablecoin, dan campuran deposit bank untuk isyarat dagangan.
Neutral
Berita ini menerangkan peralihan struktur dan berperingkat modal dari deposit bank ke stablecoin dan kes penggunaan pembayaran/DeFi yang didorong oleh stablecoin, bukannya pemangkin harga segera untuk mata wang kripto tertentu. Bagi stablecoin utama dan pasaran kripto yang lebih luas, implikasinya bercampur: peningkatan penggunaan dan volum pemindahan yang lebih besar menyokong permintaan jangka panjang untuk infrastruktur stablecoin dan penyelesaian on‑chain (menguntungkan token dan penyedia infrastruktur berkaitan stablecoin). Pada masa yang sama, had peraturan terhadap pulangan langsung dan sifat kabur 'pulangan tidak langsung' bermakna penggunaan akan bersifat berperingkat, mengurangkan kebarangkalian lonjakan harga yang mendadak dalam jangka pendek. Bagi ekuiti bank dan sektor kewangan, kesannya cenderung negatif kerana kos pembiayaan meningkat dan pendapatan yuran tertekan. Dalam jangka pendek, pedagang harus menjangka peningkatan turun naik sekitar berita peraturan, pengumuman penerbitan stablecoin, dan data deposit bank — menawarkan peluang dagangan berasaskan acara. Dalam jangka panjang, naratif ini menyokong peruntukan ke infrastruktur stablecoin, rel pembayaran, dan projek yang membolehkan penyelesaian on‑chain, sambil mencadangkan berhati‑hati terhadap bank serantau yang bergantung banyak pada deposit runcit/berbunga. Kesan keseluruhan terhadap harga kripto adalah neutral hingga sedikit bullish untuk ekosistem stablecoin tetapi bukan kejutan bullish yang jelas untuk harga kripto secara umum.