Рынок стейблкоинов вырос до 280 млрд долларов на фоне роста регулирования и инноваций RWA amid опасениями риска банкротства
Глобальный рынок стейблкоинов вырос примерно до 280 миллиардов долларов к августу 2025 года — около 7% от общей капитализации криптовалют, при этом ведущие эмитенты контролируют 262,5 миллиарда, что в сорок раз больше показателей 2020 года. Ончейн-транзакции стейблкоинов на базе Ethereum также восстановились, что сигнализирует о возобновлении доверия к DeFi. В июле 2025 года США приняли закон GENIUS, предусматривающий резервы 1:1, аудиты, регистрацию и защиту потребителей. ЕС одновременно ускоряет запуск пилотного проекта цифрового евро, исследуя публичные блокчейны, такие как Ethereum и Solana для эмиссии. Эксперты подчеркивают, что правовая ясность должна сопровождаться надежной инфраструктурой — регулируемым хранением, прозрачностью и доказательством резервов в режиме реального времени — для поддержки дальнейшего роста. Инновации сосредоточены на доходных стейблкоинах (например, USDe от Ethena с миллиардами заблокированных средств) и токенизированных реальных активах (RWA) на сумму 26,6 миллиардов долларов в ончейне, возглавляемых BlackRock, Franklin Templeton и Ondo Finance. Ожидается, что учреждения в ближайшем будущем интегрируют токенизированные фонды и структурированные продукты со стейблкоинами, со временем расширяя это на инфраструктуру рынков капитала. По данным Fireblocks, 90% платежных платформ внедряют стейблкоины, 48% отмечают скорость транзакций как ключевое преимущество, и 86% готовы к немедленному запуску. Упоминания стейблкоинов в анонсах трансграничных платежей выросли более чем на 1000% в годовом выражении в первой половине 2025 года. Несмотря на быстрое расширение, сохраняются системные риски банкротства («run»): исследования оценивают ежегодные риски банкротства в диапазоне 3,3–3,9%, значительно превышающие страховые депозиты FDIC, прогнозируя вероятность одной крупной кризисной ситуации со стейблкоинами из трех в течение следующего десятилетия. В итоге 2025 год знаменует собой переломный момент в сторону регулируемых, масштабируемых и инновационных стейблкоинов. Баланс между соблюдением норм, безопасностью и ликвидностью определит их траекторию в новой эпохе «Banking 2.0».
Neutral
Хотя регуляторная ясность (закон GENIUS в США, цифровое евро в ЕС) и инновации в стабильных коинах с доходностью и токенах, обеспеченных RWA, создают бычьи факторы, способствуя институциональному принятию и транзакционным сценариям использования, повышенные системные риски «панической распродажи» (3,3–3,9% ежегодно) и вероятность кризиса один раз на три десятилетия снижают оптимизм. Трейдеры могут наблюдать краткосрочные всплески объёмов вокруг запусков и внедрения комплаенса, но постоянные опасения по поводу стабильности, вероятно, сохранят сбалансированные настроения на рынке. Исторически более чёткое регулирование — такое как MiCA в Европе — стимулировало рост, однако системные события, такие как крах TerraUSD в 2022 году, подчеркнули сохраняющиеся уязвимости. Таким образом, общий эффект остаётся нейтральным, отражая рынок, находящийся между сильными факторами роста и существенными рисками.