تتزايد المدفوعات بالعملات المستقرة بينما يتنافس المُصدرون والموزعون على الإيرادات
مدفوعات العملات المستقرة راهي تكبر، بصح الأرقام ما زالت ما تثبتش زيادة مماثلة في المعاملات التجارية المؤكدة. تقدّر Allium بلي التحويلات بالعملات المستقرة المصنّفة كمدفوعات وصلت لـ482 مليار دولار في التسعة أشهر الأولى من 2026، بزيادة 45.4% مقارنة بنفس الفترة من 2025. وفي المقابل، بلغ إجمالي المعروض من العملات المستقرة 304.9 مليار دولار في نهاية سبتمبر، غير بزيادة 0.4% على مستوى ديسمبر.
تقدير المدفوعات مبني على تسميات المحافظ وأنماط المعاملات، ماشي على فواتير مؤكدة ولا وصولات التجار. حسبت Allium تحويلات إجمالية بقيمة 97.9 تريليون دولار قبل ما تنحّي نشاط البنية التحتية والتداول؛ وتقديرها البالغ 482 مليار دولار للمدفوعات هو جزء من المجموع، ماشي مقياس مؤكّد للتجارة.
Tether وCircle كان عندهم حوالي 84.7% من المعروض. وشكّل USDT نسبة 84.2% من حجم المدفوعات اللي صنّفتها Allium، وهذا يبيّن بلي التركّز في نشاط المدفوعات أكبر من التركّز في المعروض. بصح حجم المعاملات ما يبيّنش شكون من الشركات يربح. الجهات المصدرة تحقق عوائد من الاحتياطيات، والموزعون يتفاوضوا على حصتهم، ومقدمو خدمات الدفع يفرضوا رسوم على التحويل والتسوية والوصول للخدمات المصرفية المحلية.
صرّحت Circle بمداخيل من الاحتياطيات قدرها 667.7 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، مقابل 412.5 مليون دولار من تكاليف التوزيع والمعاملات ومصاريف أخرى. ويبرز المقال كيفاش انخفاض أسعار الفائدة، وتقاسم الإيرادات مع الشركاء، وخفض الرسوم يقدرو يضغطوا على هوامش الربح. بالنسبة للمتداولين، مدفوعات العملات المستقرة تدل على استمرار اعتمادها، بصح البيانات ما تثبتش وجود محفّز مباشر وقريب لأسعار الرموز. المعروض، والنشاط التجاري المتكرر والمؤكد، والسيولة، والاقتصاديات الخاصة بالجهات المصدرة، مؤشرات أنفع من إجمالي التحويلات الخام.
Neutral
يصف المقال اتجاهاً نحو اعتماد العملات المستقرة وتطور نماذج الأعمال، وليس إعلاناً واضحاً من شأنه تحريك الأسعار. ويُعد تقدير Allium البالغ 482 مليار دولار من المدفوعات بالعملات المستقرة خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026 لافتاً، لكنه يستند إلى تصنيف المحافظ وسلوك المعاملات، لا إلى سجلات تجارية جرى التحقق منها بصورة مستقلة. كما أن بقاء المعروض من العملات المستقرة شبه ثابت عند 304.9 مليار دولار يحدّ من إمكانية اعتبار هذه الأرقام دليلاً على تدفق واسع جديد لرأس المال.
على المدى القصير، قد يرى المتداولون في نمو المدفوعات مؤشراً داعماً لفائدة العملات المستقرة، ويراقبون معروض USDT وUSDC، والسيولة في منصات التداول، والنشاط على شبكات مثل Tron وEthereum. لكن البيانات لا تثبت مباشرة ارتفاع الطلب على الرموز الأصلية لهذه الشبكات، ولا تتنبأ بارتفاع أسعار العملات المشفرة. فقد يشمل حجم المعاملات تحويلات لا تعكس طلباً جديداً من العملاء، كما يمكن لدفعة واحدة أن تنتج عنها سجلات متعددة.
على المدى الأطول، قد يحدد التوازن التنافسي بين الجهات المُصدرة والموزعين ومعالجي المدفوعات الشركات التي ستتمكن من الحفاظ على إيراداتها. وتوضح تكاليف التوزيع التي أبلغت عنها Circle كيف يمكن لاتفاقيات الشراكة أن تستحوذ على حصة كبيرة من عوائد الاحتياطيات. وقد يؤدي انخفاض أسعار الفائدة أو تراجع الرسوم أو اشتداد المنافسة إلى الضغط على هوامش أرباح الجهات المُصدرة ومعالجي المدفوعات، حتى مع زيادة الاستخدام. وكما حدث في سرديات سابقة عن انتشار العملات المستقرة، قد يواكب حماس السوق في البداية أرقام النمو اللافتة، بينما يتوقف الأثر المستدام على الأسعار على بقاء الأرصدة، وتكرار المدفوعات المثبتة، والسيولة، واكتساب العملاء بطريقة مربحة. إجمالاً، تشير الأدلة إلى استمرار التطور، مع وجود مخاطر مهمة تتعلق بالقياس والربحية، مما يدعم نظرة محايدة للسوق.