স্টেবলকয়েনে লেনদেন বাড়ছে, আর আয়ের ভাগ পেতে ইস্যুকারী ও পরিবেশকেরা প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছেন
স্টেবলকয়েনের মাধ্যমে পেমেন্ট বাড়ছে, তবে পরিসংখ্যানগুলো এখনো যাচাইকৃত বাণিজ্যিক লেনদেনের তুলনীয় বৃদ্ধি প্রমাণ করে না। Allium-এর হিসাব অনুযায়ী, ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে পেমেন্ট হিসেবে শ্রেণিবদ্ধ স্টেবলকয়েন ট্রান্সফারের পরিমাণ ছিল ৪৮২ বিলিয়ন ডলার, যা ২০২৫ সালের একই সময়ের তুলনায় ৪৫.৪% বেশি। এদিকে, সেপ্টেম্বরের শেষে মোট স্টেবলকয়েন সরবরাহ ছিল ৩০৪.৯ বিলিয়ন ডলার, যা ডিসেম্বরের মাত্রার চেয়ে মাত্র ০.৪% বেশি।
পেমেন্টের এই হিসাব ওয়ালেটের লেবেল ও লেনদেনের ধরনভিত্তিক, যাচাইকৃত ইনভয়েস বা মার্চেন্টের রসিদের ভিত্তিতে নয়। অবকাঠামো ও ট্রেডিং কার্যক্রম বাদ দেওয়ার আগে Allium মোট ৯৭.৯ ট্রিলিয়ন ডলারের কাঁচা ট্রান্সফার গণনা করেছে; ৪৮২ বিলিয়ন ডলারের পেমেন্ট-হিসাবটি তার একটি অংশ, বাণিজ্যের নিশ্চিত পরিমাপ নয়।
সরবরাহের প্রায় ৮৪.৭% ছিল Tether ও Circle-এর দখলে। Allium-এর শ্রেণিবদ্ধ পেমেন্ট ভলিউমের ৮৪.২% ছিল USDT, যা সরবরাহের তুলনায় পেমেন্ট কার্যক্রমে বেশি কেন্দ্রীভবনের ইঙ্গিত দেয়। তবে লেনদেনের পরিমাণ থেকে বোঝা যায় না কোন কোম্পানি মুনাফা পাচ্ছে। ইস্যুকারীরা রিজার্ভ থেকে আয় করে, আর পরিবেশকেরা আয়ের ভাগ নিয়ে দর-কষাকষি করে; পেমেন্ট সেবাদাতারা মুদ্রা রূপান্তর, নিষ্পত্তি এবং স্থানীয় ব্যাংকিং সুবিধার জন্য ফি নেয়।
Circle ২০২৬ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকে রিজার্ভ থেকে ৬৬৭.৭ মিলিয়ন ডলার আয়ের কথা জানিয়েছে; বিতরণ, লেনদেন ও অন্যান্য খরচ ছিল ৪১২.৫ মিলিয়ন ডলার। নিবন্ধে তুলে ধরা হয়েছে, সুদের হার কমে যাওয়া, অংশীদারদের সঙ্গে আয় ভাগাভাগি এবং ফি আরও কমে যাওয়া কীভাবে মুনাফার মার্জিনে চাপ ফেলতে পারে। ট্রেডারদের কাছে স্টেবলকয়েন পেমেন্টের বৃদ্ধি অব্যাহত গ্রহণযোগ্যতার ইঙ্গিত দেয়, কিন্তু তথ্যগুলো নিকট ভবিষ্যতে টোকেনের দামের জন্য সরাসরি কোনো অনুঘটক প্রমাণ করে না। কাঁচা ট্রান্সফার মোটের চেয়ে সরবরাহ, যাচাইকৃত পুনরাবৃত্ত ব্যবসা, তারল্য এবং ইস্যুকারীদের অর্থনৈতিক অবস্থা বেশি কার্যকর সূচক।
Neutral
প্রবন্ধটি স্পষ্টভাবে দামকে প্রভাবিত করতে পারে—এমন কোনো ঘোষণার বদলে গ্রহণযোগ্যতা ও ব্যবসায়িক মডেলের একটি প্রবণতা তুলে ধরেছে। ২০২৬ সালের প্রথম নয় মাসে স্টেবলকয়েনের মাধ্যমে ৪৮২ বিলিয়ন ডলারের পেমেন্ট হয়েছে বলে Allium-এর অনুমানটি উল্লেখযোগ্য। তবে এটি স্বাধীনভাবে যাচাই করা বাণিজ্যিক নথির ওপর নয়, বরং ওয়ালেটের শ্রেণিবিন্যাস ও লেনদেনের আচরণের ওপর নির্ভরশীল। স্টেবলকয়েনের সরবরাহ প্রায় অপরিবর্তিত থেকে ৩০৪.৯ বিলিয়ন ডলারে থাকায়, এই পরিসংখ্যানকে ব্যাপক নতুন মূলধন প্রবাহ হিসেবে ব্যাখ্যা করার যুক্তিও সীমিত হয়।
স্বল্প মেয়াদে, ব্যবসায়ীরা পেমেন্ট বৃদ্ধির এই পরিসংখ্যানকে স্টেবলকয়েনের ব্যবহারিক উপযোগিতার পক্ষে সহায়ক হিসেবে দেখতে পারেন এবং USDT ও USDC-এর সরবরাহ, এক্সচেঞ্জের তারল্য এবং Tron ও Ethereum-এর মতো নেটওয়ার্কে কার্যকলাপ পর্যবেক্ষণ করতে পারেন। তবে এই তথ্য সরাসরি প্রমাণ করে না যে ওই নেটওয়ার্কগুলোর নিজস্ব টোকেনের চাহিদা বাড়ছে, কিংবা ক্রিপ্টোর দাম বাড়বে বলে পূর্বাভাস দেয়। লেনদেনের পরিমাণের মধ্যে এমন স্থানান্তরও থাকতে পারে, যা নতুন গ্রাহক-চাহিদার প্রতিফলন নয়; আর একটি পেমেন্ট থেকে একাধিক রেকর্ড তৈরি হতে পারে।
দীর্ঘ মেয়াদে, ইস্যুকারী, বিতরণকারী ও পেমেন্ট প্রসেসরদের মধ্যে প্রতিযোগিতার ভারসাম্য নির্ধারণ করতে পারে কোন প্রতিষ্ঠানগুলো আয় ধরে রাখতে পারবে। Circle-এর প্রকাশিত বিতরণ-ব্যয়ের উদাহরণ দেখায়, অংশীদারদের সঙ্গে চুক্তিতে রিজার্ভ থেকে আসা আয়ের বড় অংশ ব্যয় হয়ে যেতে পারে। সুদের হার কমা, ফি হ্রাস বা প্রতিযোগিতা জোরদার হওয়ার ফলে ব্যবহার বাড়লেও ইস্যুকারী ও প্রসেসরদের মুনাফার মার্জিন চাপে পড়তে পারে। অতীতের স্টেবলকয়েন গ্রহণের বর্ণনার মতো, বাজারের উচ্ছ্বাস প্রথমে শিরোনামে থাকা প্রবৃদ্ধির পরিসংখ্যানকে অনুসরণ করতে পারে; তবে দামের স্থায়ী প্রভাব নির্ভর করবে ধারাবাহিক ব্যালান্স, যাচাইকৃত পুনরাবৃত্ত পেমেন্ট, তারল্য এবং লাভজনকভাবে গ্রাহক অর্জনের ওপর। সামগ্রিকভাবে, প্রমাণগুলো ধারাবাহিক বিকাশের ইঙ্গিত দেয়, তবে পরিমাপ ও মুনাফা নিয়ে গুরুত্বপূর্ণ ঝুঁকিও রয়েছে—যা নিরপেক্ষ বাজার-দৃষ্টিভঙ্গিকে সমর্থন করে।