Les paiements en stablecoins progressent tandis que les émetteurs et les distributeurs se disputent les revenus
Les paiements en stablecoins sont en hausse, mais les chiffres ne prouvent pas encore une augmentation comparable des transactions commerciales vérifiées. Selon les estimations d’Allium, les transferts en stablecoins classés comme des paiements ont atteint 482 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2026, soit une hausse de 45,4 % par rapport à la même période en 2025. Dans le même temps, l’offre totale de stablecoins s’élevait à 304,9 milliards de dollars à la fin septembre, soit seulement 0,4 % de plus qu’en décembre.
Cette estimation des paiements repose sur les étiquettes des portefeuilles et les schémas de transaction, et non sur des factures ou des reçus de commerçants vérifiés. Allium a comptabilisé 97 900 milliards de dollars de transferts bruts avant d’exclure les activités liées aux infrastructures et au trading ; son estimation de 482 milliards de dollars de paiements n’en constitue qu’une partie et ne représente pas une mesure confirmée du commerce.
Tether et Circle représentaient environ 84,7 % de l’offre. L’USDT constituait 84,2 % du volume de paiements classé par Allium, ce qui témoigne d’une concentration plus forte de l’activité de paiement que de l’offre. Toutefois, le volume des transactions ne permet pas de savoir quelles entreprises en tirent les bénéfices. Les émetteurs perçoivent des rendements sur leurs réserves, tandis que les distributeurs négocient leur part et que les prestataires de paiement facturent la conversion, le règlement et l’accès aux services bancaires locaux.
Circle a déclaré 667,7 millions de dollars de revenus liés aux réserves au deuxième trimestre 2026, pour 412,5 millions de dollars de coûts de distribution, de transaction et autres. L’article souligne que la baisse des taux d’intérêt, le partage des revenus avec les partenaires et la pression à la baisse sur les frais pourraient réduire les marges. Pour les traders, les paiements en stablecoins témoignent d’une adoption qui se poursuit, mais les données n’établissent pas qu’ils constituent un catalyseur direct des cours des jetons à court terme. L’offre, la récurrence vérifiée des activités commerciales, la liquidité et la situation économique des émetteurs sont des indicateurs plus utiles que le total brut des transferts.
Neutral
L’article décrit une tendance en matière d’adoption et de modèles économiques, plutôt qu’une annonce claire susceptible de faire bouger les prix. L’estimation d’Allium, selon laquelle les paiements en stablecoins ont atteint 482 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2026, est notable, mais elle repose sur la classification des portefeuilles et le comportement transactionnel, et non sur des registres commerciaux vérifiés de manière indépendante. Le fait que l’offre de stablecoins soit restée presque inchangée, à 304,9 milliards de dollars, limite également la possibilité d’interpréter ces chiffres comme un vaste nouvel afflux de capitaux.
À court terme, les traders pourraient considérer la croissance des paiements comme un signe favorable à l’utilité des stablecoins et surveiller l’offre d’USDT et d’USDC, la liquidité des plateformes d’échange et l’activité sur des réseaux comme Tron et Ethereum. Toutefois, ces données ne démontrent pas directement une hausse de la demande pour les jetons natifs de ces réseaux et ne prédisent pas non plus une augmentation des cours des cryptomonnaies. Le volume des transactions peut inclure des transferts qui ne correspondent pas à une nouvelle demande des clients, et un seul paiement peut générer plusieurs enregistrements.
À plus long terme, l’équilibre concurrentiel entre les émetteurs, les distributeurs et les prestataires de traitement des paiements pourrait déterminer quelles entreprises parviendront à conserver leurs revenus. Les coûts de distribution déclarés par Circle illustrent la part importante des revenus de réserve que peuvent absorber les accords avec des partenaires. La baisse des taux d’intérêt, la réduction des frais ou une concurrence accrue pourraient peser sur les marges des émetteurs et des prestataires, même si l’utilisation augmente. Comme dans les précédents récits sur l’adoption des stablecoins, l’enthousiasme du marché pourrait d’abord suivre les chiffres de croissance mis en avant, tandis que les effets durables sur les prix dépendront de soldes persistants, de paiements récurrents vérifiés, de la liquidité et d’une acquisition rentable de clients. Dans l’ensemble, les éléments disponibles indiquent que le développement se poursuit, mais qu’il existe d’importants risques de mesure et de rentabilité, ce qui justifie une perspective neutre du marché.