Стейблкоинмен төлемдер өсіп, эмитенттер мен дистрибьюторлар кіріс үшін бәсекелесуде
Стейблкоиндермен төлем жасау көлемі өсіп келеді, бірақ бұл көрсеткіштер расталған коммерциялық транзакциялардың да осындай дәрежеде артқанын әзірге дәлелдемейді. Allium бағалауынша, төлем ретінде жіктелген стейблкоин аударымдары 2026 жылдың алғашқы тоғыз айында 482 млрд долларға жетіп, 2025 жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 45,4%-ға өскен. Ал қыркүйектің соңында стейблкоиндердің жалпы ұсынысы 304,9 млрд доллар болды — желтоқсандағы деңгейден небәрі 0,4%-ға жоғары.
Төлемдер бағасы тексерілген шот-фактураларға немесе сатушылардың түбіртектеріне емес, әмиян белгілері мен транзакция үлгілеріне негізделеді. Allium инфрақұрылымдық және сауда қызметін алып тастағанға дейін жалпы аударымдарды 97,9 трлн доллар деп есептеген; 482 млрд долларлық төлем бағасы — осы соманың бір бөлігі ғана, расталған коммерция өлшемі емес.
Tether мен Circle ұсыныстың шамамен 84,7%-ын құрады. Allium жіктеген төлем көлемінің 84,2%-ы USDT үлесіне тиді, бұл төлем қызметіндегі шоғырлану ұсыныстағыдан жоғары екенін көрсетеді. Алайда транзакция көлемі қай компаниялардың пайда көретінін көрсетпейді. Эмитенттер резервтерден кіріс алады, дистрибьюторлар үлес жөнінде келіссөз жүргізеді, ал төлем провайдерлері айырбастау, есеп айырысу және жергілікті банктік қызметтерге қол жеткізу үшін ақы алады.
Circle 2026 жылдың екінші тоқсанында резервтерден 667,7 млн доллар кіріс алғанын хабарлады; тарату, транзакциялық және басқа шығындар 412,5 млн доллар болды. Мақалада пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі, серіктестермен кірісті бөлісу және комиссиялардың азаюы маржаға қысым жасауы мүмкін екені атап өтіледі. Трейдерлер үшін стейблкоин төлемдері оларды қолдану жалғасып жатқанын білдіреді, бірақ бұл деректер токен бағасына қысқа мерзімде тікелей түрткі болатынын дәлелдемейді. Ұсыныс, расталған қайталама коммерциялық қызмет, өтімділік және эмитенттердің экономикасы жалпы аударым көлемінен гөрі пайдалы көрсеткіштер болып саналады.
Neutral
Мақалада бағаға тікелей әсер ететін нақты хабарландыру емес, қолданылу ауқымы мен бизнес-модельдердің даму үрдісі сипатталған. Allium компаниясының 2026 жылдың алғашқы тоғыз айында стейблкоиндермен жасалған төлемдер көлемі 482 млрд долларға жетті деген бағасы назар аударуға тұрарлық. Алайда бұл бағалау тәуелсіз түрде расталған коммерциялық деректерге емес, әмияндарды жіктеу мен транзакциялардың сипатына негізделген. Стейблкоиндер ұсынысының 304,9 млрд доллар деңгейінде дерлік өзгеріссіз қалуы да бұл көрсеткіштерді капиталдың ауқымды жаңа ағыны деп түсіндіруге негізді шектейді.
Қысқа мерзімде трейдерлер төлемдердің өсуін стейблкоиндердің пайдалылығын қолдайтын белгі ретінде қабылдап, USDT және USDC ұсынысын, биржалардағы өтімділікті, сондай-ақ Tron мен Ethereum секілді желілердегі белсенділікті бақылауы мүмкін. Алайда деректер осы желілердің төл токендеріне сұраныс артып келе жатқанын тікелей дәлелдемейді және криптовалюта бағасының өсуін болжай алмайды. Транзакция көлеміне клиенттердің жаңа сұранысын білдірмейтін аударымдар кіруі мүмкін, ал бір төлем бірнеше жазба тудыруы ықтимал.
Ұзақ мерзімді перспективада эмитенттер, дистрибьюторлар және төлемдерді өңдеушілер арасындағы бәсекелестік теңгерім қай компаниялардың табысын сақтап қалатынын айқындауы мүмкін. Circle жариялаған дистрибуция шығындары серіктестік келісімдер резервтерден түсетін табыстың едәуір бөлігін иеленуі мүмкін екенін көрсетеді. Пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі, комиссиялардың азаюы немесе бәсекенің күшеюі қолданылу артқан күннің өзінде эмитенттер мен өңдеушілердің маржасына қысым түсіруі мүмкін. Стейблкоиндердің бұған дейінгі қолданысқа енуі туралы әңгімелердегідей, нарықтағы құлшыныс бастапқыда өсімнің көзге түсетін көрсеткіштеріне ілесуі ықтимал, ал бағаға ұзақ мерзімді әсер етуі қалдықтардың тұрақтылығына, расталған қайталама төлемдерге, өтімділікке және клиенттерді табысты түрде тартуға байланысты болады. Жалпы алғанда, деректер дамудың жалғасып жатқанын көрсетеді, бірақ өлшеу мен табыстылыққа қатысты елеулі тәуекелдер де бар. Сондықтан нарыққа қатысты бейтарап көзқарас орынды.