Plățile cu stablecoin-uri cresc, în timp ce emitenții și distribuitorii concurează pentru venituri
Plățile cu stablecoinuri sunt în creștere, dar cifrele nu dovedesc încă o creștere comparabilă a tranzacțiilor comerciale verificate. Allium estimează că transferurile cu stablecoinuri clasificate drept plăți au ajuns la 482 de miliarde de dolari în primele nouă luni din 2026, cu 45,4% mai mult decât în aceeași perioadă din 2025. Între timp, oferta totală de stablecoinuri era de 304,9 miliarde de dolari la sfârșitul lunii septembrie, cu doar 0,4% peste nivelul din decembrie.
Estimarea plăților se bazează pe etichetele portofelelor și pe tiparele tranzacțiilor, nu pe facturi verificate sau bonuri ale comercianților. Allium a contabilizat transferuri brute de 97,9 mii de miliarde de dolari înainte de a elimina activitățile de infrastructură și tranzacționare; estimarea de 482 de miliarde de dolari pentru plăți este o parte din acest total, nu o măsură confirmată a comerțului.
Tether și Circle reprezentau aproximativ 84,7% din ofertă. USDT constituia 84,2% din volumul plăților clasificate de Allium, ceea ce indică o concentrare mai mare a activității de plată decât a ofertei. Totuși, volumul tranzacțiilor nu arată ce companii obțin profiturile. Emitenții câștigă randamente din rezerve, distribuitorii negociază o cotă, iar furnizorii de plăți percep comisioane pentru conversie, decontare și acces la serviciile bancare locale.
Circle a raportat venituri din rezerve de 667,7 milioane de dolari în al doilea trimestru din 2026, în timp ce costurile de distribuție, tranzacționare și alte costuri au fost de 412,5 milioane de dolari. Articolul evidențiază faptul că dobânzile mai mici, împărțirea veniturilor cu partenerii și comisioanele reduse ar putea diminua marjele. Pentru traderi, plățile cu stablecoinuri indică faptul că adoptarea continuă, dar datele nu stabilesc un catalizator direct pe termen scurt pentru prețurile tokenurilor. Oferta, activitatea comercială recurentă verificată, lichiditatea și economia emitenților sunt indicatori mai utili decât totalurile brute ale transferurilor.
Neutral
Articolul descrie o tendință de adopție și de evoluție a modelelor de afaceri, nu un anunț clar care să miște prețurile. Estimarea Allium potrivit căreia plățile cu stablecoinuri au ajuns la 482 de miliarde de dolari în primele nouă luni din 2026 este remarcabilă, dar se bazează pe clasificarea portofelelor și pe comportamentul tranzacțiilor, nu pe evidențe comerciale verificate independent. Faptul că oferta de stablecoinuri a rămas aproape neschimbată, la 304,9 miliarde de dolari, limitează și el posibilitatea de a interpreta aceste cifre drept un nou aflux larg de capital.
Pe termen scurt, traderii pot considera creșterea plăților un argument în favoarea utilității stablecoinurilor și pot urmări oferta de USDT și USDC, lichiditatea de pe platformele de tranzacționare și activitatea din rețele precum Tron și Ethereum. Totuși, datele nu demonstrează în mod direct o creștere a cererii pentru tokenurile native ale acestor rețele și nici nu anticipează prețuri mai mari la criptomonede. Volumul tranzacțiilor poate include transferuri care nu reprezintă o cerere nouă din partea clienților, iar o singură plată poate genera mai multe înregistrări.
Pe termen lung, echilibrul concurențial dintre emitenți, distribuitori și procesatorii de plăți ar putea determina ce companii își păstrează veniturile. Costurile de distribuție raportate de Circle arată cum acordurile cu partenerii pot absorbi o parte importantă din veniturile obținute din rezerve. Scăderea ratelor dobânzilor, reducerea comisioanelor sau intensificarea concurenței ar putea pune presiune asupra marjelor emitenților și procesatorilor, chiar dacă utilizarea crește. La fel ca în cazul narațiunilor anterioare despre adoptarea stablecoinurilor, entuziasmul pieței poate urma inițial cifrele de creștere spectaculoase, în timp ce efectele susținute asupra prețurilor vor depinde de menținerea soldurilor, de plățile repetate verificate, de lichiditate și de atragerea profitabilă a clienților. Per ansamblu, dovezile indică o dezvoltare continuă, dar și riscuri importante legate de măsurare și profitabilitate, susținând o perspectivă neutră asupra pieței.