Betalningar med stablecoins ökar när utgivare och distributörer konkurrerar om intäkterna
Betalningar med stablecoins ökar, men siffrorna bevisar ännu inte en jämförbar ökning av verifierade kommersiella transaktioner. Allium uppskattar att överföringar med stablecoins som klassificerats som betalningar uppgick till 482 miljarder dollar under de första nio månaderna 2026, en ökning med 45,4 % jämfört med samma period 2025. Samtidigt uppgick det totala utbudet av stablecoins till 304,9 miljarder dollar vid utgången av september, bara 0,4 % över nivån i december.
Betalningsuppskattningen baseras på plånboksetiketter och transaktionsmönster, inte på verifierade fakturor eller kvitton från handlare. Allium räknade 97,9 biljoner dollar i råa överföringar innan infrastruktur- och handelsaktivitet filtrerades bort; uppskattningen på 482 miljarder dollar för betalningar är en delmängd, inte ett bekräftat mått på kommersiell aktivitet.
Tether och Circle stod tillsammans för omkring 84,7 % av utbudet. USDT utgjorde 84,2 % av Alliums klassificerade betalningsvolym, vilket tyder på en större koncentration inom betalningsaktivitet än inom utbudet. Men transaktionsvolym visar inte vilka företag som tar hem vinsterna. Utgivare får avkastning på reserverna, medan distributörer förhandlar om en andel och betaltjänstleverantörer tar betalt för växling, avveckling och tillgång till lokala banker.
Circle rapporterade 667,7 miljoner dollar i reservintäkter under andra kvartalet 2026, med 412,5 miljoner dollar i kostnader för distribution, transaktioner och annat. Artikeln lyfter fram hur lägre räntor, intäktsdelning med partner och hårdare prispress kan pressa marginalerna. För handlare signalerar betalningar med stablecoins fortsatt användning, men uppgifterna visar inte att de är en direkt katalysator för tokenpriser på kort sikt. Utbud, verifierad återkommande affärsverksamhet, likviditet och utgivarnas ekonomi är mer användbara indikatorer än råa överföringsvolymer.
Neutral
Artikeln beskriver en trend inom användning och affärsmodeller snarare än ett tydligt besked som påverkar priserna. Alliums uppskattning på 482 miljarder dollar i stablecoin-betalningar under de första nio månaderna 2026 är anmärkningsvärd, men bygger på klassificering av plånböcker och transaktionsbeteende, inte på oberoende verifierade affärsunderlag. Att det totala utbudet av stablecoins nästan är oförändrat på 304,9 miljarder dollar begränsar också möjligheten att tolka siffrorna som ett brett, nytt kapitalinflöde.
På kort sikt kan handlare se siffran för betalningstillväxt som ett tecken på att stablecoins blir mer användbara och följa utbudet av USDT och USDC, likviditeten på börser och aktiviteten på nätverk som Tron och Ethereum. Uppgifterna visar dock inte direkt att efterfrågan på dessa nätverks inhemska token ökar och förutsäger inte heller högre kryptopriser. Transaktionsvolymen kan omfatta överföringar som inte motsvarar ny efterfrågan från kunder, och en enda betalning kan ge upphov till flera registreringar.
På längre sikt kan konkurrensbalansen mellan utgivare, distributörer och betalningsförmedlare påverka vilka företag som behåller intäkterna. Circles rapporterade distributionskostnader visar hur partneravtal kan ta en stor del av reservintäkterna i anspråk. Lägre räntor, minskade avgifter eller hårdare konkurrens kan pressa utgivarnas och förmedlarnas marginaler även om användningen ökar. Precis som vid tidigare berättelser om stablecoin-användning kan marknadsentusiasmen till en början följa de uppmärksammade tillväxtsiffrorna, medan varaktiga priseffekter beror på stabila saldon, verifierade återkommande betalningar, likviditet och lönsam kundanskaffning. Sammantaget tyder underlaget på fortsatt utveckling, men också på betydande mät- och lönsamhetsrisker, vilket talar för en neutral marknadssyn.