สเตเบิลคอยน์: ผลตอบแทนจากเงินสำรอง อำนาจครอบงำของดอลลาร์ และการชำระเงินระหว่างเอเจนต์
สเตเบิลคอยน์กำลังก้าวเข้าสู่ช่วงการแข่งขันระยะใหม่ เมื่อแพลตฟอร์มต่าง ๆ พยายามชิงส่วนแบ่งรายได้จากเงินสำรองให้มากขึ้น บน Hyperliquid ยอดคงเหลือ USDC อยู่ที่ประมาณ 5–6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนจากเงินสำรองแบบคิดเป็นรายปีมากกว่า 200 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 77 ล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม Native Markets ชนะกระบวนการกำกับดูแล USDH ด้วยแผนจัดสรรผลตอบแทนจากเงินสำรองครึ่งหนึ่งเพื่อซื้อ HYPE คืนและพัฒนาระบบนิเวศ
ตลาดสเตเบิลคอยน์ยังคงมีดอลลาร์เป็นสกุลเงินหลักอย่างท่วมท้น โดยอุปทานมากกว่า 99% กำหนดมูลค่าเป็นดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2024 กระแสเงินจากสเตเบิลคอยน์มีมูลค่าเกือบ 8% ของ GDP ในลาตินอเมริกาและแคริบเบียน และมากกว่า 6% ในแอฟริกาและตะวันออกกลาง กระแสเงินเหล่านี้อาจเป็นทางเลือกแทนสกุลเงินท้องถิ่นสำหรับประชาชนและธุรกิจ แต่ก็ทำให้เกิดข้อกังวลเรื่องอธิปไตยทางการเงิน งานวิจัยยังชี้ถึงความเป็นไปได้ที่สเตเบิลคอยน์ซึ่งไม่ได้กำหนดมูลค่าเป็นดอลลาร์และสเตเบิลคอยน์ที่มีสินทรัพย์หนุนหลังจะเติบโตขึ้น
สเตเบิลคอยน์อาจช่วยสนับสนุนการค้าระหว่างเครื่องจักรด้วย สัดส่วนโครงการที่เกี่ยวข้องกับเอเจนต์เพิ่มจาก 5% ของดีลด้านคริปโตและ AI ในครึ่งหลังของปี 2023 เป็น 36% ในครึ่งแรกของปี 2025 โครงการและบริษัทต่าง ๆ เช่น Payman.ai, Catena Labs, Coinbase และ Google กำลังศึกษาระบบโครงสร้างพื้นฐานหรือมาตรฐานสำหรับการชำระเงินโดยเอเจนต์อัตโนมัติ โดยรวมแล้ว บทความเน้นการแข่งขันเพื่อแย่งรายได้จากเงินสำรองของสเตเบิลคอยน์ การเข้าถึงทั่วโลกของสเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับดอลลาร์ และบทบาทที่อาจเกิดขึ้นของสเตเบิลคอยน์ในการชำระเงินอัตโนมัติ
Neutral
บทความนี้เป็นภาพรวมของแนวโน้มเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่รายงานเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายใหม่ที่ครอบคลุมทั้งตลาด เหตุการณ์ด้านความปลอดภัย หรือภาวะสภาพคล่องช็อกที่เกิดขึ้นฉับพลัน ดังนั้น ผลกระทบโดยตรงต่อการซื้อขายในระยะสั้นจึงน่าจะมีจำกัด นัยที่ชัดเจนที่สุดต่อโทเคนรายตัวอาจเป็นผลบวกต่อ HYPE โดยแผน USDH จัดสรรผลตอบแทนจากเงินสำรองครึ่งหนึ่งไปใช้ซื้อคืน HYPE และพัฒนาระบบนิเวศ เทรดเดอร์อาจมองว่านี่เป็นแหล่งอุปสงค์ แต่บทความไม่ได้ระบุช่วงเวลาหรือขนาดของการซื้อคืนจริง จึงยังไม่ใช่ปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นที่แน่นอน
ยอดคงเหลือของ USDC และตัวเลขผลตอบแทนจากเงินสำรองแสดงให้เห็นว่าการยอมรับสเตเบิลคอยน์สามารถสร้างรายได้จำนวนมากและทำให้การแข่งขันระหว่างผู้ออกเหรียญกับแพลตฟอร์มเข้มข้นขึ้น การหารือในลักษณะเดียวกันเกี่ยวกับการแบ่งปันรายได้จากสเตเบิลคอยน์และแรงจูงใจจากกระดานซื้อขายหรือระบบนิเวศ มักส่งผลต่อแนวโน้มของแพลตฟอร์มรายใดรายหนึ่งมากกว่าตลาดคริปโตโดยรวม ในระยะสั้น เทรดเดอร์มีแนวโน้มตอบสนองต่อรายละเอียดการดำเนินงาน กระแสเงินจริง และอุปสงค์โทเคนที่เกี่ยวข้อง มากกว่าตัวข้อเสนอของงานวิจัยเอง
ในระยะยาว การเติบโตอย่างต่อเนื่องของสเตเบิลคอยน์อาจเพิ่มสภาพคล่องบนบล็อกเชน และสนับสนุนการซื้อขาย การชำระเงิน และสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคน อย่างไรก็ตาม การครองตลาดของสเตเบิลคอยน์ที่มีเงินดอลลาร์หนุนหลังอาจทำให้ความกังวลด้านกฎระเบียบและอธิปไตยทางการเงินรุนแรงขึ้น ขณะที่การแข่งขันจากทางเลือกที่ผูกกับสกุลเงินท้องถิ่นและสินทรัพย์อาจทำให้ส่วนแบ่งตลาดเปลี่ยนแปลงไป การชำระเงินผ่านเอเจนต์เป็นแหล่งการยอมรับเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้นได้ แต่การเพิ่มขึ้นของเงินทุนสนับสนุนโครงการตามที่ระบุยังไม่ได้ยืนยันว่ามีปริมาณธุรกรรมที่มีนัยสำคัญ ผลกระทบที่ค่อยเป็นค่อยไปและสวนทางกันเหล่านี้สนับสนุนการประเมินภาพรวมตลาดแบบเป็นกลาง มากกว่าจะเป็นสัญญาณขาขึ้นหรือขาลงอย่างชัดเจน