Mga stablecoin: kita mula sa mga reserba, pangingibabaw ng dolyar, at mga pagbabayad sa pagitan ng mga ahente
Pumapasok ang mga stablecoin sa bagong yugto ng kompetisyon habang naghahangad ang mga platform ng mas malaking bahagi ng kita mula sa kanilang mga reserba. Sa Hyperliquid, umabot sa humigit-kumulang $5–6 bilyon ang mga balanse ng USDC pagsapit ng Setyembre 2025, na nagpapahiwatig ng mahigit $200 milyon na taunang kita mula sa reserba, mula sa tinatayang $77 milyon noong Enero. Nagwagi ang Native Markets sa proseso ng pamamahala para sa USDH sa pamamagitan ng planong ilaan ang kalahati ng kita mula sa reserba sa muling pagbili ng HYPE at pagpapaunlad ng ecosystem.
Nananatiling halos lubusang nakabatay sa dolyar ang merkado ng stablecoin: mahigit 99% ng suplay ang nasa denominasyon ng dolyar ng US. Noong 2024, umabot sa halos 8% ng GDP sa Latin America at Caribbean ang mga daloy ng stablecoin, at mahigit 6% naman sa Africa at Middle East. Maaari itong magbigay sa mga tao at negosyo ng alternatibo sa mga lokal na pera, ngunit nagdudulot din ito ng mga alalahanin tungkol sa soberanyang pananalapi. Itinuturo rin ng pananaliksik ang potensyal na paglago ng mga stablecoin na hindi nakabatay sa dolyar at ng mga stablecoin na sinusuportahan ng mga asset.
Maaari ring makatulong ang mga stablecoin sa komersiyo sa pagitan ng mga makina. Tumaas ang bahagi ng mga proyektong may kaugnayan sa mga ahente sa mga kasunduan sa crypto AI mula 5% noong ikalawang kalahati ng 2023 tungo sa 36% noong unang kalahati ng 2025. Sinusuri ng mga proyekto at kumpanyang gaya ng Payman.ai, Catena Labs, Coinbase at Google ang imprastraktura o mga pamantayan para sa mga pagbabayad na pinangangasiwaan ng mga ahente. Sa kabuuan, binibigyang-diin ng artikulo ang kompetisyon sa kita mula sa mga reserba ng stablecoin, ang pandaigdigang abot ng mga stablecoin na dolyar ang batayan, at ang posibleng papel ng mga stablecoin sa mga awtomatikong pagbabayad.
Neutral
Ang artikulo ay isang pagsusuri sa pananaliksik tungkol sa mga estruktural na trend, hindi ulat ng bagong pagbabago sa patakarang sumasaklaw sa buong merkado, insidente sa seguridad, o biglaang pagkabigla sa likwididad. Kaya malamang na limitado ang tuwirang epekto nito sa kalakalan sa maikling panahon. Ang pinakamalinaw na implikasyong partikular sa token ay posibleng pabor sa HYPE: inilalaan ng plano ng USDH ang kalahati ng kita mula sa reserba para sa muling pagbili ng HYPE at pagpapaunlad ng ecosystem. Maaaring ituring ito ng mga trader bilang pinagmumulan ng demand, ngunit hindi tinutukoy ng artikulo ang aktuwal na iskedyul o laki ng mga buyback, kaya hindi ito tiyak na panandaliang catalyst.
Ipinakikita ng mga balanse ng USDC at mga bilang ng kita mula sa reserba kung paano makalilikha ng malaking kita ang pagtangkilik sa mga stablecoin at kung paano nito paiigtingin ang kompetisyon sa pagitan ng mga issuer at platform. Ang mga katulad na talakayan tungkol sa paghahati ng kita mula sa stablecoin at mga insentibo ng exchange o ecosystem ay karaniwang mas nakaaapekto sa pananaw para sa mga indibidwal na platform kaysa sa mas malawak na merkado ng crypto. Sa maikling panahon, mas malamang na tumugon ang mga trader sa mga detalye ng pagpapatupad, aktuwal na daloy, at anumang demand para sa kaugnay na token kaysa sa mismong tesis ng pananaliksik.
Sa mas mahabang panahon, maaaring palalimin ng patuloy na paglago ng mga stablecoin ang likwididad on-chain at suportahan ang kalakalan, mga pagbabayad, at mga tokenized asset. Gayunman, maaaring magpalala ng mga alalahaning pangregulasyon at hinggil sa soberanyang pananalapi ang pangingibabaw ng mga stablecoin na sinusuportahan ng dolyar, habang maaaring magbago ang bahagi sa merkado dahil sa kompetisyon mula sa mga alternatibong nakatali sa lokal na pera at mga asset. Posibleng maging karagdagang pinagmumulan ng pag-aampon ang mga agentic na pagbabayad, ngunit hindi pa pinatutunayan ng iniulat na pagtaas sa pondo para sa mga proyekto na may makabuluhang dami ng transaksyon. Sinusuportahan ng magkasalungat at unti-unting epektong ito ang pangkalahatang neutral na pagtataya sa merkado, sa halip na malinaw na bullish o bearish na senyas.